U posljednje vrijeme pravi hit na Beogradskoj burzi predstavljaju kompanije iz sektora niskogradnje, čiji su rezultati poslovanja očigledno povezani sa sve većim ulaganjima u razvoj prometne infrastrukture u Srbiji. Dobri financijski rezultati koje su “cestari” zabilježili u prošloj, kao i u prvoj polovini ove godine nisu promakli profesionalnim investitorima, pa su obujmi prometa i cijene dionica ovih kompanija iz dana u dan na sve višoj razini. Posebno je interesantno da spomenute kompanije imaju većinskog vlasnika i da se broj dionica dostupnih na tržištu kreće između 20 i 30 posto.

Poslovi u Rusiji
Kompanija Putevi Užice već se dugo vremena nalazi na listi dionica kojima se kontinuirano trguje, a poslije objavljivanja rezultata za 2005. godinu cijena je za vrlo kratko vrijeme skočila s razine od 1500 na oko 2000 dinara. Na rast cijene u prvoj polovini ove godine utjecala je informacija da su Putevi Užice pored novih projekata u zemlji i redovnih poslova na održavanju puteva dio svojih kapaciteta angažirali i u Rusiji i da namjeravaju intenzivirati svoje aktivnosti i na tom tržištu. U vlasništvu Puteva Užice nalazi se i kompanija Putevi Požega koja je ostvarila solidne rezultate u 2005. godini, a i njezinim dionicama se trguje na Beogradskoj burzi (oko 30 posto dionica slobodnih za trgovanje). Tržišna kapitalizacija Puteva Požega ipak je relativno mala i iznosi oko milijun eura. Najveću je pozornost investitora u posljednja dva mjeseca privuklo Poduzeće za puteve Beograd. Ova kompanija nalazi se u većinskom vlasništvu Poduzeća za puteve Niš, koje ima 69 posto dionica, a oko 15 posto nalazi se u privatizacijskom registru (dionice koje će biti podijeljene srpskim građanima poslije završetka procesa privatizacije i bit će na tržištu za oko dvije godine). Poduzeće za puteve Beograd predstavlja jednog od lidera na srpskom tržištu, a poslovni rezultati kompanije u 2005. godini bili su natprosječno dobri, realan rast imovine iznosio je više od 60 posto, a poslovnih prihoda oko 25 posto. Krajem srpnja i početkom kolovoza ove godine počelo je intenzivnije trgovanje dionicama ovog emitenta, a cijena je za manje od dva mjeseca zabilježila strelovit rast od čak 230 posto. Poduzeće za puteve Niš interesantno je zbog više razloga. Kao prvo, u tijeku je ponuda za preuzimanje 4,82 posto dionica ovog poduzeća po cijeni od 3300 dinara. Ponuditelj je Sheer korporacija koja posjeduje već 13,67 posto ovog poduzeća. Ipak, valja spomenuti da vlasnička struktura u ovom slučaju nije diverzificirana, odnosno da ova kompanija već ima većinskog vlasnika. Da je nešto navještalo da će ponuda uslijediti, govori i činjenica kako je neposredno uoči njezina objavljivanja krenulo intenzivnije trgovanje ovom dionicom koja je do tada bila prilično nelikvidna. Pored toga, ovo je poduzeće interesantno i zato što ima većinsko vlasništvo u nekoliko kompanija. Pored Poduzeća za puteve Beograd prisutni su sa 70 posto kapitala u Poduzeću za puteve Vranje, zatim Poduzeću za puteve Kragujevac i Vojvodina Bački put iz Novog Sada.

Očekuju se rezultati
S gledišta trgovanja na burzi postojao je prilično velik interes za PZP Kragujevac, a cijena ovog izdavatelja je u kratkom roku, odnosno za manje od mjesec dana, zabilježila rast od 75 posto. Također dionice Poduzeća za puteve iz Požarevca postale su interesantne o čemu svjedoče obujmi trgovanja ovom dionicom. Krajem kolovoza dionica je vrijedila 2100 dinara da bi danas poslije mjesec dana trgovanja dostigla razinu od 5200 dinara što je rast od 148 posto. Podsjećamo da u javnosti nisu dostupni polugodišnji rezultati poslovanja svih kompanija čijim se dionicama trguje na Beogradskoj burzi tako da će biti interesantno vidjeti kako su se srpski “cestari” nosili s poslovnim izazovima u 2006. godini i kako će to utjecati na buduće trgovanje njihovim dionicama.

Igor Markičević, glavni analitičar Fime International, Beograd