Nakon što je Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga snizila kriterije ulaganja mirovinskim fondovima, sada se očekuje pojačani interes za kupnju određenih dionica u koje mirovinski fondovi do sada nisu smjeli ulagati, a prema novom smiju, smatra Petar Vlaić, čelni čovjek Erste Plavog fonda. “No to ne znači da će povećanu potražnju generirati mirovinski fondovi, nego će zasigurno velik dio potražnje biti posljedica očekivanja širega kruga investitora”, ističe Vlaić. Smanjenje spomenutog ograničenja ulaganja u najmanju ruku obradovalo je OMF-ove koji sada na tržištu mogu ulagati u više vrijednosnih papira. Promjenom pravilnika o ulaganjima, podsjetimo, mirovinski fondovi od sada mogu ulagati u dionice kompanija tržišne kapitalizacije najmanje 350 milijuna kuna, a koje su izlistane u Redovitom tržištu Zagrebačke burze.

Dobrodošla primjena
“Ova promjena je dobrodošla jer je staro ograničenje na tržišnu kapitalizaciju od 750 milijuna kuna za dionice izvan prve kotacije Zagrebačke burze postalo previsoko nakon što su znatno pale cijene dionica”, poručuju u AZ fondu. Dodaju kako je s druge strane dobro da je ostalo ograničenje što će, nadaju se, i dalje biti poticaj manjim kompanijama da uđu u prvu kotaciju i time postanu transparentnije. “Pozdravljamo promjenu pravilnika jer liberalizacija ulaganja dugoročno donosi veće prinose”, kaže Vlaić. Odluku Hanfe pozdravljaju i u PBZ/CO fondu. No postavlja se pitanje što će novi uvjeti donijeti tržištu kapitala s obzirom na gotovo nikakvu likvidnost, letargiju i ostale negativne epitete. “Već duže vrijeme na tržištu postoji određena nervoza zbog mogućih forsiranih prodaja dionica od strane mirovinskih fondova. Ovim promjenama ograničenja problem se rješava i mi smatramo da je to pozitivno”, upozoravaju u AZ fondu. Naime, OMF-ovi su svojedobno morali prodavati dionice kompanija, čija je tržišna vrijednost pala ispod 600 milijuna kuna. Tako su se morali “rješavati” vrijednosnica AD Plastika, Tehnike, Auto Hrvatske, Dom Holdinga i drugih. Izmjenom pravilnika tržište će dobiti dodatnu likvidnost. “Pogotovo niži rizik ulaganja u dionice kod kojih je tržišna kapitalizacija bila ispod dopuštenog minimuma”, kaže Vlaić.

Hanfa konačno reagirala
Prilikom nastajanja obveza prodaje spomenutih dionica mirovinci su od Hanfe redovito tražili i odgodu, što su i dobivali, a tada su tražili i snižavanje kriterija. No Hanfa je tek sada uslišila njihove molbe. “Navedene izmjene pravilnika donesene su radi poticanja učinkovitog funkcioniranja financijskog tržišta”, poručuju nam iz Hanfe te dodaju kako je zbog situacije na tržištu broj dionica u koje su mirovinski fondovi mogli ulagati do ovih izmjena znatno je pao u odnosu na prosinac 2007. godine.

Budućnost

Manji interes
Mirovinski fondovi će, smatraju u AZ fondu, zbog svoje veličine s vremenom gubiti interes za dionice male kapitalizacije, što će u budućnosti smanjiti važnost formalnog ograničenja na tržišnu kapitalizaciju.