Devetomjesečni rezultati koji su krajem prošlog tjedna gotovo zatrpali Zagrebačku burzu nisu donijeli spektakularne vijesti i investitori su na njih ostali mahom – ravnodušni. Dojmovi o uspjehu kompanija mogu se ukratko svesti u tri kategorije: pad prihoda do 30 posto, kresanje troškova te nikakva bitna poboljšanja do kraja godine.

Solidan prolaz
“Dojam rezultata je solidan. Očekivao sam veći pad prodaje i dobiti nego što se dogodilo”, kaže nam nezavisni analitičar Denis Smolar. Boljim od očekivanih rezultate smatra portfelj menadžer OTP Investa Žarko Buzuk. “Pitanje je do kada će se dobit moći povećavati restrukturiranjem, smanjenjem troškova i otpuštanjima. Dugoročno održiv rast mora doći iz povećanja prihoda za što je preduvjet povećati potražnju koje nema na vidiku”, upozorava Buzuk.

Janaf iznenadio
Najvećim pozitivnim iznenađenjem Damir Jambrek iz Ilirika vrijednosnih papira ocjenjuje Janaf koji je iskazao 35 posto veće prihode od prodaje te 2,5 puta veću dobit, a negativnim Petrokemiju. Kutinska je kompanija u devet mjeseci ostvarila 152 milijuna kuna gubitka, što je za 39 milijuna kuna lošiji rezultat nego u istom razdoblju prošle godine. “Dobre rezultate zabilježile su prehrambene kompanije Franck, Podravka, Kraš, Ledo i Atlantic grupa, a od industrijskih Končar s posebnim naglaskom na Končar distributivne i specijalne transformatore”, izdvaja Buzuk. U uvjetima 16-postotnog pada maloprodaje odličan rezultat napravio je Agrokor, kaže Smolar, dok se promet kompanija iz sastava toga koncerna u prosjeku smanjio pet posto. Iako je treće tromjesečje započelo iznenadnim odlaskom premijera Ive Sanadera, utjecaj političkog faktora na rezultate jedino je decidirano identificirala Magma. Naši sugovornici složni su da je to pridonijelo krizi, no teško je procijeniti u kojoj mjeri. “Teško je procijeniti efekte povećanoga političkog rizika, a svakako su se pojavili iako je tranzicija vlasti obavljena jako brzo”, kaže Smolar, ističući da veći problem i dalje predstavlja nelikvidnost koja guši realan sektor i transferira se u više kamatne stope. Buzuk je mišljenja da su “riziku politike najviše izloženi građevinari jer će država teško moći nastaviti ulagati u infrastrukturu dosadašnjom dinamikom”.Kraj godine neće donijeti bitna poboljšanja. “U posljednjem tromjesečju očekujemo nastavak negativnog trenda i uglavnom lošije rezultate u odnosu na isto razdoblje prošle godine u skladu očekivanim nastavkom pada osobne potrošnje te prilagodbe države”, prognozira Ana Franin iz Raiffeisen Consultinga.

Mrtvilo na ZSE

Bez preokreta
Rezultati kompanija u prvih devet mjeseci nisu donijeli preokret na Zagrebačku burzu. Unatoč tome što je u petak na burzu pristiglo više od stotinu izvješća, ukupan promet iznosio je mizernih 33,2 milijuna kuna.

Nesigurna atmosfera
Glasnogovornik ZSE Željko Kardum indiferentnost ulagača objašnjava sveukupnom situacijom u zemlji. “Ulagačko okruženje nije prijateljsko; nakon slučaja Podravka, odlaska Damira Polančeca, vlada neizvjesnost i pitanje tko je sljedeći”, kaže Kardum.

Rezultati su uglavnom u skladu očekivanjima, a pozitivnih iznenađenja nije bilo
Ana Franin, Raiffeisen Consulting

promo

Hrvatska digitalizirala sustav prijevoza opasnih tvari

promo

Budućnost bankarstva je u dobrom korisničkom iskustvu

Pitanje je do kada će se dobit povećavati smanjenjem troškova i otpuštanjima radnika
Željko Buzuk, OTP Invest

Kompanije više od politike guši nelikvidnost koja se iskazuje u višim kamatnim stopama banaka
Denis Smolar, nezavisni analitičar

Politički faktor malo je utjecao na rezultate, dok su više utjecali recesija i likvidnost
Damir Jambrek, Ilirika