Očekivani lošiji tromjesečni poslovni rezultati T-HT-a neće se drastično odraziti na stav ulagača prema toj najpopularnijoj dionici, jednoglasno je mišljenje analitičara tržišta kapitala. Podsjetimo, službeno objavljivanje tromjesečnog izvješća Hrvatskih telekomunikacija najavljeno je za 30. listopada, a Erste banka je u petak objavila kako očekuje pad neto dobiti za gotovo 11 posto. Prema mišljenju analitičara Erste banke, past će i T-HT-ovi prihodi i to za 5 posto. Kao glavne razloge lošijim poslovnim rezultatima Erste banka navodi recesiju koja dovodi do pada korištenja telekomunikacijskih usluga te Vladin 6-postotni porez na bruto prihode od mobilnih razgovora i prijenosa podataka.

Logični rezultati
Unatoč tome, poznavatelji tržišta kapitala ne očekuju pad cijene HT-ove dionice na 260 kuna što je Ersteova ciljana cijena. Ipak, u ponedjeljak je dionica HT-a, kao najlikvidnije izdanje, zaključila trgovanje na 271,31 kuna oslabivši za 0,6 posto u odnosu na dan ranije. “Logično je da su tromjesečni poslovni rezultati HT-a lošiji, ali je sve to u skladu s očekivanjima. Ako su rezultati u skladu s očekivanjima, objavljivanje lošijih poslovnih rezultata ne bi trebalo prouzročiti značajniji poremećaj trenutne cijene dionice HT-a na tržištu”, smatra Nada Ružić, direktorica investicijskog društva Argus vrijednosnice. Prema njenom mišljenju, bitno je pitanje kako će se poslovni rezultati prezentirati, odnosno odgovara li pad prihoda i neto dobiti makroekonomskom stanju. Po tom se pitanju s Ružić slaže Zdeslav Šantić, glavni makroekonomski analitičar SG Splitske banke. Ističe kako je pad T-HT-ovih prihoda logična posljedica recesije koja će se u narednom razdoblju sve snažnije odražavati na poslovanje mnogih tvrtki u Hrvatskoj.

Blaga korekcija
“U zadnje smo vrijeme svjedoci pojave da CROBEX prati kretanje indeksa svjetskih burzi, a pritom se zanemaruje makroekonomski okvir. Tvrtke u Hrvatskoj nisu u mogućnosti brzo smanjiti rashode u recesijskim uvjetima, a uzrok tome dijelom treba potražiti i u rigidnom poslovnom okruženju. Osim toga, servisiranje obveza za tvrtke u narednom će razdoblju biti će sve teže i skuplje”, tvrdi Šantić. “U takvim okolnostima većina analitičara očekuje pad prihoda i dobiti T-HT-a jer su se takvi rezultati mogli i predvidjeti”, kazao je Šantić. “Tek ćemo sada vidjeti puni utjecaj recesije”, smatra Šantić.Pad T-HT-ove neto dobiti i prihoda očekivan je i za Ivana Ivina, predsjednika Uprave MP Investa. “Kriza i konkurencija su tu, to je normalan slijed okolnosti”. Ivin smatra kako nema govora o dugoročnoj negativnoj korekciji dionice HT-a zbog tromjesečnih rezultata. “Dionica bi mogla kratkoročno za nijansu oslabiti”, predviđa Ivin. Prema njegovom mišljenju, iako su poslovni rezultati dio faktora koji utječu na cijenu vrijednosnice na tržištu, T-HT je i dalje dobar generator prihoda.Slično misli i Lana Soldo, voditeljica trgovanja FIMA Vrijednosnica. “Malo je vjerojatno da će ulagači negativno reagirati na lošije kvartalno izvješće HT-a. Moguća je stanovita negativna korekcija, ali prvenstveno zbog općenitog negativnog sentimenta na tržištu”, tvrdi Soldo. Napominje kako su u vlasničkoj strukturi T-HT-a i institucionalni ulagači, a ni kod njih se ne bi trebala pojaviti prevelika bojazan za svoje pozicije.“Sumnjam da će negativno reagirati i veliki ulagači jer su prilikom ulaganja bili svjesni ekonomske situacije, a samim time i potencijalnih lošijih financijskih rezultata”, kazala je Soldo. Njezine riječi potvrđuje i stav predstavnika jednog od obveznih mirovinskih fondova koji je želio ostati anoniman. “Pad prihoda za nekoliko postotaka nas ne uznemiruje. Fundamentalni pokazatelji te kompanije i dalje su vrlo dobri”, zaključuje.