Najava privatizacije nije “podigla iz mrtvih” brodograđevne dionice, ali bi mogao ulazak kvalitetnog vlasnika

Objavljeni natječaji za privatizaciju domaćih brodogradilišta neće izazvati veću reakciju tržišta kapitala sve dok ne budu poznati novi vlasnici i njihove namjere, slažu se analitičari. Pulski Uljanik, jedino domaće profitabilno veliko brodogradilište, te splitsko Brodogradilište specijalnih objekata privatizirat će se po nominalnoj cijeni dionice, dok se ostali škverovi prodaju za jednu kunu. Iako su dionice Uljanika i riječkog 3. maja trenutno pod povećalom Zagrebačke burze jer su uvrštene u Segment promatranja, interesa za nelikvidne dionice baš i nema.Prema riječima Romana Rinkovca, investicijskog savjetnika u Credosu, kratkoročno gledano, teško je očekivati povećanje likvidnosti, čak ni u slučaju Uljanika, jedine dionice koja koliko-toliko pokazuje “znakove života”. “Moguće je da će se kratkoročno ukrcavati samo špekulanti koji će predvidjeti situaciju i priliku za brzu zaradu”, smatra Rinkovec.

Pitanje uspjeha
Sličan stav ima i Vjeran Jureša, fond-menadžer u Ilirika Investmentsu. “Sve ovisi o ishodu, teško je reći hoće li privatizacija brodogradilišta uopće uspjeti”, kazao je Jureša. Ipak, dugoročno gledano, ukoliko proces privatizacije uspije u najboljem scenariju, a to znači ulazak u vlasničku strukturu kvalitetnog ponuđača koji će nastaviti s brodograđevnom djelatnošću i uložiti u tehnološku obnovu, to bi mogao biti pozitivan impuls većem broju ulagača, smatra Rinkovec. Postavlja se pitanje koliko su opravdane primjedbe sindikata kako sada nije najbolje vrijeme za ulazak u tako velik i osjetljiv proces kao što je privatizacija brodogradilišta. Roman Rinkovec smatra kako je situacija na brodarskom tržištu još uvijek nepovoljna, ali ipak treba uzeti u obzir da globalna recesija polako popušta. “Bilo bi mnogo gore da su natječaji objavljeni početkom godine, a mnogo bolje da su objavljeni krajem godine”, sažeo je Rinkovec svoj stav. S Rinkovcem se dijelom ne slaže Vjeran Filippi, predsjednik Uprave Adriatica Capitala.

Bez snage
“Teoretski bi bilo bolje da je privatizacija pričekala bolja vremena, ali Hrvatska više nema snage za samostalno restrukturiranje brodogradilišta. Stoga je mnogo bolje što prije ići u privatizaciju nego čekati”, tvrdi Filippi. I on također smatra da je teško očekivati povećani interes ulagača, osim možda za dionice Uljanika jer se on privatizira po posebnom modelu. No, ni dugoročno gledano uz stabilizaciju stanja u brodogradilištima teško je prognozirati povećanje likvidnosti hrvatskih škverova zbog malog free-floata. “Možda za 5 godina i postoje neke šanse ako se novi vlasnik odluči za IPO. Uljanik je tu u nešto boljoj situaciji od ostalih”, kazao je Filippi.Strahovanja sindikata da će se pojaviti ponuđač koji će ugasiti proizvodnju i prenamjeniti nekretnine on smatra nerealnim. “Nemoguće je da u vlasničku strukturu uđe netko tko bi tamo sagradio nešto drugo bez odobrenja države i lokalne zajednice”, zaključuje Filippi.