Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (Hanfa) počela je ublažavati oštre kriterije prema mirovinskim i otvorenim investicijskim fondovima (OIF). Takav zaključak može se iščitati iz prošlotjednih Hanfinih odluka prema kojima mirovinski fondovi i OIF-ovi imaju novi rok od šest mjeseci za usklađivanje ulaganja sa zakonskim odredbama. Spomenuti akteri domaćeg tržišta kapitala imaju vremena do siječnja iduće godine prodati pojedine dionice bez mogućeg naglog pada njihove vrijednosti.

Samodol popustio
Tako su se počele ispunjavati najave predsjednika Hanfine Uprave Ante Samodola. On je prije nekoliko tjedana na konferenciji Tržišta novca u Opatiji izjavio kako će biti fleksibilan te kako će zbog lošeg stanja na tržištu kapitala ad hoc donositi odluke kojima će se određeni kriteriji i pravila načina ulaganja fondova postepeno ublažavati.

Fondovi odahnuli
Kako neslužbeno doznajemo iz fondovske industrije, Hanfine odluke su dobrodošle i interpretirane su upravo kao način ublažavanja strogih uvjeta ulaganja, posebice za obvezne mirovinske fondove. Naime, prema stanju portfelja tih fondova, u sljedećih nekoliko mjeseci, a pogotovo u studenome ove godine, nastupaju obveze prodaje nekoliko vrijednosnih papira jer je tržišna kapitalizacija izdavača pala ispod 600 milijuna kuna. Podsjetimo, kad kapitalizacija kompanije čije su dionice izlistane na Redovnom tržištu Zagrebačke burze padne ispod 600 milijuna kuna, aktivira se članak 73. Zakona o obveznim i dobrovoljnim mirovinskim fondovima i fondovi imaju određeno razdoblje u kojem moraju prodati tu dionicu. Prema najnovijoj Hanfinoj odluci mirovinski fondovi imaju rok do siječnja iduće godine do kada moraju prilagoditi portfelje i polako prodavati te dionice. Naravno, ostaje im i nada da će tržište u međuvremenu krenuti u suprotnom smjeru te će za te dionice prestati obveza prodaje. Iako je bilo kakvo ublažavanje uvjeta ulaganja uvijek dobrodošlo, smatraju domaći ulagači, ipak postoji jedan problem. Naime, nije jasno naznačeno kako se ova nova odluka odražava na predstojeće Hanfine odluke. U razgovorima s fond-menadžerima rečeno nam je kako bi prijašnje odluke obvezne prodaje dionica trebale biti ništavne i da ta obveza prodaje više nije aktualna. Spomenimo kako su se mirovinski fondovi prema tim odlukama morali riješiti dionica Viadukta, Belišća, Uljanik plovidbe, Jadroplova, Auto Hrvatske, Dom Holdinga, Čakovečkih mlinova, Tehnike, Zvijezde i Petrokemije. Dionica AD Plastika već su se riješili u lipnju.

Drugi rok
Za razliku od prijašnjih odluka, ovoga puta uključeni su i otvoreni fondovi, odnosno društva koja njima upravljaju. Prema Pravilniku o dopuštenim ulaganjima i ograničenjima ulaganja otvorenih investicijskih fondova s javnom ponudom, “društvo za upravljanje može ulagati imovinu fonda u dionice koje u slobodnoj prodaji (free float) imaju manje od 10 posto izdanja ako je tržišna kapitalizacija dionica u slobodnoj prodaji veća od 100 milijuna kuna”. Ovo je već drugi put ove godine kako Hanfa otvorenim investicijskim fondovima produljuje rok za usklađenje portfelja. Naime, krajem siječnja su otvoreni fondovi dobili rok od šest mjeseci u kojem su se morali prilagoditi. Može se pretpostaviti kako većina to nije učinila, a sada ima je za to dodijeljeno dodatnih šest mjeseci.