Nakon što je u srijedu Hrvatska narodna banka (HNB) uz dosta igre živaca okrijepila poslovne banke rekordnom injekcijom kuna kroz tjednu repo aukciju, stanje kunskih kamata na novčanom međubankarskom tržištu se smirilo.

Zahtjevi banaka
Središnja je banka, naime, u srijedu prihvatila svih 7,66 milijardi kuna zahtjeva banaka, a rezultat toga bilo je naglo spuštanje kamatnih stopa na kratkoročne međubankarske pozajmice.Dok je uoči spomenute aukcije cijena kunskih prekonoćnih i tjednih pozajmica, mjerena referentnom međubankarskom kamatom ZIBOR-om premašivala 25 posto na godišnjoj razini (na tržištu novca kamate su nakratko dosezale i veće razine), jučer se prekonoćni ZIBOR kretao oko 7-7,5 posto, a tjedni oko 9-9,5 posto godišnje. U isto vrijeme tečaj eura prema kuni u četvrtak se kretao oko 7,38, odnosno tek nešto više od razine na koju se tečaj bio spustio uoči repo aukcije (7,35) pod utjecajem oskudne kunske likvidnosti i prvotnih najava da aukcije neće ni biti.

Procjene analitičara
Analitičari pritom dodaju kako je raspon kotacija veoma širok 7,36-7,42 (dakle, šestotinjak tzv. pipseva), a općenito ističu znakovitim i navodno suzdržavanje dijela banaka od kotiranja ponuda na kupnju deviza. Neki to tumače kao posljedicu prešutna dogovora poslovnih i središnjih bankara, pri čemu se pretpostavlja da je za golemu injekciju kuna jedan od preduvjeta postavljenih bankarima bilo ponašanje u duhu održavanja stabilna tečaja, a ne da povećanje kunske likvidnosti ponovno pogura tečaj prema gore. Budući da po ovotjednoj repo aukciji reotkup slijedi već idući tjedan, ovisno o kretanju tečaja već u iduću srijedu HNB može povući svih 7,6 milijardi kuna, dio tog iznosa ili pak obnoviti cijeli iznos tjedne posudbe likvidnosti. Postoji li svojevrsni prešutni dogovor, neko vrijeme bi kamatne stope na novčanom tržištu, kao i tečaj, mogli biti i manje volatilni. No balansiranje između stabilnosti tečaja i stanja kunske likvidnosti generalno je ove godine (naročito zbog velikih potreba svih sektora za devizama za plaćanja inodugova) prilično zahtjevan zadatak koji malo dugoročnije gledano upućuje na veću volatilnost nego prije.

okvir

Cijena novca
Uoči repo aukcije u srijedu cijena kunskih prekonoćnih i tjednih pozajmica, mjerena referentnom međubankarskom kamatom ZIBOR-om premašivala je 25 posto, no u četvrtak se prekonoćni ZIBOR kretao oko 7-7,5 posto, a tjedni oko 9-9,5 posto godišnje. U isto vrijeme tečaj eura prema kuni u četvrtak se kretao oko 7,38 kune za euro.