Napokon je završila godina koju investitori i svi koji imaju doticaja s tržištima kapitala uglavnom neće pamtiti po dobrome. Oštri padovi na tržištima kapitala nisu zaobišli ni naše tržište te je indeks CROBEX pao na, početkom godine nezamislivih, 1722,25 bodova, što je smanjenje od 67,13 posto. Što se tiče ostvarenih prinosa najlošije su, naravno, prošli dionički fondovi kod kojih padovi sežu čak više od sedamdeset posto te je primjetno da su najviše pali fondovi koji ulažu na hrvatsko ili regionalno tržište. Ukupno je deset dioničkih fondova zabilježilo pad veći od šezdeset posto.

Ulaganje u regiju
Najveći gubitnik je fond Raiffeisen C. Europe, kojem je vrijednost udjela pala za čak 71,85 posto i koji je s više od pedeset posto imovine orijentiran na hrvatsko tržite, a slijedi Srbija te Austrija, Slovenija i Bosna i Hercegovina. Sljedeći fond po padu u prošloj godini je Fima Maximum, koji je pao za 68,64 posto, a njegov portfelj je također koncentriran na regiju, s naglaskom na srpsko tržište kojem je izložen više od četrdeset posto, a zatim je tu Hrvatska s nešto manje od trideset i pet posto, te Bosna i Hercegovina, Makedonija i Rumunjska. Pozitivan prinos kod dioničkih fondova ostvario je jedino Aureus US Equity koji je u protekloj godini porastao za 6,98 posto zahvaljujući dobro tempiranom ulasku na američko tržište, ali bi ga zbog kratkog perioda rada bilo neobjektivno proglasiti najuspješnijim. Najmanji pad kod dioničkih fondova imao je fond MP-MENA.HR čija vrijednost je smanjena za 14,31 posto te koji ulaže, za naše pojmove, na prilično egzotična tržišta, pa je tako najveća izloženost ovog fonda egipatskom tržištu te tržištima Katara, Turske i Kuvajta. Ipak, treba uzeti u obzir da je fond počeo raditi tek u ožujku prošle godine. Od starijih fondova, među najuspješnijima, tj. onima s najmanjim padom, nalazi se fond ZB Trend iza kojeg je više od šest godina rada, a pri vrhu po uspješnosti je zahvaljujući padu od “samo“ 28,60 posto. I taj fond je od većeg pada spasila orijentacija na strana tržišta, te iako mu je najveće pojedinačno tržište, s više od trideset posto, Hrvatska, s vrlo sličnim udjelom izložen je i tržištu SAD-a, a još su tu i Velika Britanija, Njemačka, Japan, Francuska, te ostala zapadna tržišta s manjim udjelom izloženosti.

Slom fondova
Visoke padove, i više od pedeset posto, imali su i mješoviti fondovi te su, slično kao i kod dioničkih fondova, najviše stradali fondovi geografski orijentirani na područje bivše Jugoslavije. I kod ove grupe fondova vrh ljestvice najuspješnijih drži, razumljivo, novoosnovani fond, Agram Trust, koji je od srpnja kada je započeo raditi, pao za 10,82 posto. Iako je s više od devedeset posto portfelja na hrvatskom tržištu, znakovito je da se u prvih deset ulaganja fonda nalazi pet bankovnih depozita te u toj činjenici također možemo naći razlog ovakve relativne stabilnosti. Među mješovitim fondovima najveći pad pretrpio je HPB Dynamic, čija je vrijednost udjela smanjena za 54,55 posto, a taj fond, kao i neki dionički fondovi s visokim padovima, također na prvom mjestu geografske strukture ulaganja ima tržište Srbije, i to s više od pedeset posto udjela u portfelju, dok drugo mjesto zauzima Hrvatska s nešto manje od četvrtine portfelja. I kod obvezničkih fondova najbolje su prošli oni koji su dio sredstava plasirali izvan regije, te je najuspješniji obveznički fond HPB Obveznički fond koji je ostvario porast od 4,99 posto. Iako mu u geografskoj strukturi dominira hrvatsko tržište s više od šezdeset posto, preko dvadeset posto imovine uloženo je na tržišta Europske unije.

Turbulentna vremena
Najveći pad među obvezničkim fondovima imao je KD Adria Bond, koji je prošle godine izgubio na vrijednosti 6,60 posto. Ulaganja su mu bila vezana isključivo za hrvatsko tržište, a valutno je bio izložen kunama gotovo cijelim portfeljem. Do izražaja, po stabilnosti, u ovako turbulentnom vremenu na tržištima kapitala, ali i po ostvarenim prinosima, došli su novčani fondovi, koji su ostvarili najbolje rezultate unazad nekoliko godina, te su se njihovi prinosi kretali i preko šest posto, što je za neke od njih i nekoliko postotaka više nego godinu prije. Najuspješniji je bio PBZ Dollar fond s rastom od 6,65 posto, a njegov porfelj se uglavnom sastojao od dolarskog depozita. Najmanji porast, pak, imao je Agram Cash, još jedan od novih fondova.

Marko Repecki, www.hrportfolio.hr