Broj dionica u posebnom režimu trgovanja na Zagrebačkoj burzi povećao se na njih 270, dok se u redovnom režimu trgovanja broj izdanja smanjio na 104 dionice. Rezultati su to posljednje revizije lista dionica Zagrebačke burze. Naime, tom je prilikom iz posebnog u redovni režim prešla samo dionica Kamenskog, dok je iz redovnog u posebni režim prešlo 20 dionica, kaže Gordana Miškulin sa Zagrebačke burze. Među 20 novih dionica u posebnom režimu nalaze se i Euroherc osiguranje, Jamnica, ZIF Quaestus nekretnine, Tvornica duhana Zagreb i Uljanik. Poseban režim trgovanja uvela je proljetos Zagrebačka burza, a u njemu se nalaze dionice niže likvidnosti.

Poboljšanje
“Uvođenje posebnog režima trgovanja svakako je poboljšalo trgovanje na Zagrebačkoj burzi. Naime, transparentnom i jasnom distinkcijom između likvidnih i nelikvidnih dionica čak i manje educirani investitori imaju uvid u količinu rizika koju preuzimaju prilikom ulaganja u vrijednosne papire”, izjavio je za Poslovni dnevnik portfelj menadžer Fima Vrijednosnica Jakov Kozina. On ističe kako rizik likvidnosti pored svih ostalih rizika koji okružuju tržište kapitala zauzima posebno mjesto, a potez Zagrebačke burze o jasnoj distinkciji između likvidnih i nelikvidnih dionica zaslužuje pohvalu. No prilikom uvođenja posebnog režima trgovanja početkom travnja ove godine u njemu se nalazilo 245 dionica, dok je u redovnom režimu bilo 130 dionica. Najnovije pak brojke najbolje govore kako se ove godine razvija likvidnost na domaćem tržištu kapitala. Posljednjih nekoliko tjedana ta je likvidnost posebno pogođena zbog globalne financijske krize zbog koje se režu ulaganja.

Manje likvidne dionice
“Dionice koje u tromjesečnom razdoblju ostvare prosječno manje od jedne transakcije dnevno i imaju prosječan dnevni promet manji od 35.000 kuna smatraju se manje likvidnim dionicama i trguju se po posebnom režimu trgovine”, poručuje Miškulin. Ona dodaje kako se broj dionica u posebnom režimu trgovine povećao zato što je nekim dionicama pala likvidnost, odnosno prosječni dnevni promet i broj transakcija, stoga nisu zadovoljile uvjete za redoviti režim. Glavni razlog uvođenja posebnog režima trgovanja na domaćoj burzi je smanjenje potencijalnih manipulacija s cijenama dionica kao što se sumnjalo na manipulaciju dionicama Croatia Airlinesa, što je poslije Hanfa nakon provedene istrage odbacila. “Mogućnost manipulacije cijenom dionica je smanjena kako u vremenskom intervalu u kojem se može odvijati (11-13h), tako i u cjenovnom pogledu jer se transakcije provode po cijeni izračunatoj primjenom unaprijed određenog algoritma ako dođe do neravnoteže između ponude i potražnje”, ističe Kozina. No postavlja se pitanje je li broj dionica u posebnom režimu previsok iako velike zasluge za to povećanje ima negativan trend na Zagrebačkoj burzi i masovno povlačenje investitora koji pokušavaju smanjiti ionako visoke gubitke. “Može se raspravljati je li brojka od 270 velika ili ne, ali jedno je sigurno: svaki vrijednosni papir koji zadovoljava uvjete posebnog režima trgovanja bit će svrstan u tu kategoriju. Gledano iz tog kuta više ne možemo govoriti o samom broju dionica u takvom tipu trgovanja, nego o samim uvjetima koji determiniraju tip trgovanja kao što su veličina trgovanja, dani trgovanja i slično”, dodaje Kozina. No ističe da ako se likvidnost na burzi ne poveća, moguće je očekivati veći broj vrijednosnih papira koji će zadovoljiti uvjete za prelazak u poseban režim trgovanja.Burza u petak nije objavila podatke o trgovanju u studenom, no podaci iz listopada pokazuju gotovo trećinu niži promet nego godinu prije. Tržišna kapitalizacija je u istom razdoblju prepolovljena.