Vitaminka d.d. Banja Luka je najveća prehrambena kompanija u Republici Srpskoj i među najvećim u BiH. Ime koje potrošači na području jugoistočne Europe znaju već duži niz godina je već šest mjeseci predmet brojnih novinskih članaka u kontekstu mogućeg preuzimanja od strane koprivničke Podravke. Proaktivna strategija širenja u regiji, koju je Podravka započela tijekom prošle godine kupovinom brenda Mirna, mogla bi se nastaviti preuzimanjem Vitaminke. Većinski dioničar Vitaminke sa 76,64 % je Kreis Industriehandel AG iz Švicarske u vlasništvu Ilije Sirovine, Hrvata iz Dervente u BiH. Kreis Industriehandel je inače distributer proizvoda Podravke i Droge Kolinske u Švicarskoj i Njemačkoj. Kreis Industriehandel je 2002. u privatizacijskom postupku kupio 66,5% državnog kapitala s obvezom investiranja 7 milijuna konvertibilnih maraka u roku od tri godine. Nakon izvršenja svih obveza iz ugovora o privatizaciji, Kreis je izvršio novo ulaganje koje je verificirano dokapitalizacijom od 12 milijuna KM krajem 2005. i postavljanjem nove linije za punjenje i pakiranje sokova. Proizvodni program Vitaminke čine džemovi, marmelade, kompoti, pasterizirani i sterilizirani proizvodi od voća i povrća (kiseli krastavci, paprika), svuda poznati Vitaminkin ajvar, kao i prirodni sokovi. Performanse Vitaminke su od privatizacije 2002. svake godine poboljšavane, pa je tako prodaja rasla po prosječnoj stopi od 25%, a dobit je rasla godišnje i više od 250%. Nakon što su informacije o pregovorima između Vitaminke i Kreisa objavljene u medijima, Ilija Sirovina je u studenom prošle godine izjavio da cijena po kojoj je spreman prodati svoj udio u Vitaminci iznosi 30 milijuna eura, odnosno 2,14 KM po dionici. S obzirom da je istaknuta cijena očito bila previsoka za Podravku, pregovori su prekinuti, a nastavak je najavljen za proljeće 2007.

Kakve bi koristi Podravka imala od preuzimanja Vitaminke?
U nekim segmentima proizvodni program se poklapa (džemovi i marmelade) što ne bi trebao biti problem jer Vitaminka već ima uslužnu proizvodnju nekoliko vrsta džemova za Podravku. Prebacivanje proizvodnje ovih vrsta proizvoda iz Koprivnice u Banju Luku dovelo bi do značajnijih ušteda, u prvom redu zbog znatno manjih plaća radnika. Proizvodnja sokova bi se dobro uklopila u Podravkina pića čime bi se značajno proširila paleta proizvoda na hrvatskom i ostalim tržištima. Veoma razvijena distributivna mreža koju Podravka ima u BiH mogla bi utjecati i na veću prodaju proizvoda Vitaminke na domaćem tržištu. Nakon ulaska Hrvatske u EU Podravka bi, u slučaju preuzimanja Vitaminke, mogla dio proizvodnog programa namijenjenog tržištu BiH i Srbije plasirati bez carinskih opterećenja prebacivanjem proizvodnje u pogone Vitaminke. Mreža poljoprivrednih proizvođača-kooperanata Vitaminke iz RS mogla bi biti interesantna i za Podravku, a posebno ako se uzmu u obzir najavljeni značajni poticaji Vlade RS u razvoju poljoprivredne proizvodnje.

Reagiranje investitora na Banjolučkoj burzi na najavljeno preuzimanje
Najava mogućeg preuzimanja dovela je strelovitog rasta cijene dionica Vitaminke, pa je tako od 25,10 prošle godine, kada je cijena iznosila 0,75 KM (tada je prvi put objavljena lista Podravkinih mogućih meta, među kojima je bila i Vitaminka), udvostručena na 1,49 KM od 22. studenog, što je bio tadašnji all-time high. Nakon najave prekida pregovora cijena se spustila do 1,30 KM, uz značajno smanjenje prometa. Nakon objavljivanja mogućeg nastavka pregovora (22. ožujka) cijena je u samo tri dana skočila 26% na rekordnih 1,64 KM što je izazvalo pritisak prodavatelja željnih akumulacije profita pa se cijena spustila na 1,50 KM. Ukoliko Podravka kupi paket dionica Vitaminke od Kreisa, bit će u obvezi da u skladu sa Zakonom o preuzimanju dioničkih društava objavi ponudu za preuzimanje preostalih dionica minimalno po cijeni po kojoj je kupila dionice od Kreisa. U tom će slučaju ostali dioničari Vitaminke imati mogućnost da pod jednakim uvjetima, kao i Kreis, prodaju dionice Podravci, što neće biti slučaj ako Podravka kupi Kreis Industriehandel od Ilije Sirovine. U tom slučaju, s obzirom da nije došlo do trgovine dionicama Vitaminke, Podravka ne bi imala obvezu objavljivanja ponude za preuzimanje.
(Branko Kecman, Banja Luka)