Transformacija PIF-ova u Republici Srpskoj provodi se na osnovi Zakona o privatizacijskim investicijskim fondovima kojim je određeno da u roku od pet godina od dana osnivanja mora biti završena transformacija PIF-a u zatvoreni investicijski fond (ZIF) čiji je rad reguliran Zakonom o investicijskim fondovima, koji je velikim dijelom sličan hrvatskom zakonu. S obzirom da rok za transformaciju za sve PIF-ove završava krajem svibnja, tijekom svakog se tjedna održava više skupština dioničara. Jedino PIF Jahorina Fond (JHKP) ima rok do studenog ove godine. Do sada su završene skupštine dioničara PIF-a BLB Fond (BLBP), PIF-a Zepter Fond (ZPTP), PIF-a Euroinvestment (EINP), PIF-a Invest Nova (INVP) i PIF-a Bors Fond (BRSP)

Slovenci za niže provizije
Zbog specifičnog položaja PIF-a, sav materijal za skupštinu uključujući prijedlog odluka kao i statut i prospekt novog ZIF-a, priprema DUF. U većini se slučajeva bitno razlikuje struktura vlasništva u PIF-u i Društvu za upravljanje PIF-om (DUF) što je dovodilo do prekidanja sjednica i usuglašavanja prijedloga DUF-a sa zahtjevima dioničara PIF-a. Razlike su najočitije kod uloge Nadzornog odbora ZIF-a u vođenju politike investiranja (Zakonom o PIF-ovima uloga NO je bila minorna), visine naknade za upravljanje (koja po Zakonu o IF-ovima zajedno s ostalim troškovima ne može prijeći 3,5% NAV) i strukture Nadzornog odbora ZIF-a. Tako je na Skupštini dioničara PIF-a BLB koja je prva održana (2. travnja) došlo do prekida koji je trajao dva i pol sata. Slovenski investitori predvođeni KD-om zahtijevali su smanjenje predložene provizije s 3,5% na 0,7% i jačanje uloge NO u smislu da se nijedna transakcija imovinom ZIF-a ne može izvršiti bez prethodne suglasnosti NO ZIF-a. U nastavku sjednice je izglasana naknada od 2%, pojačana je kontrolna uloga NO i izabrana tri predstavnika slovenskih investitora u NO (KD, GBD i Gama) kao i dva domaća.

Skupštine dioničara
Na Skupštini dioničara najvećeg PIF-a u RS, PIF-a Zepter Fond, nije bilo ovakvih problema jer je većina prijedloga usuglašena prije početka sjednice. U Nadzorni odbor su ušla dva predstavnika slovenskih investitora (AC Naložbe i GBD), predstavnik skrbnika Hypo banke, kao i dva predstavnika Zepter kompanije. Na sjednici Skupštine PIF-a Euroinvestment nije bilo nikakvih usuglašavanja s obzirom na većinu koju predstavnici DUF-a imaju u strukturi vlasništva PIF-a pa je zadržan postojeći NO, dok će naknada za upravljanje iznositi 3,2%. Skupština dioničara PIF-a Invest Nova pokazala je da jaka pozicija dioničara PIF-a može utjecati na značajno popuštanje od strane DUF-a. Slovenski investitori predvođeni AC Naložbama, uz podršku GBD-a i Game, smanjili su naknadu za upravljanje s prvo predloženih 2,5% na 2%, izglasali NO u kojem imaju apsolutnu većinu (dva predstavnika AC-a i jedan GBD-a) i ono najinteresantnije, obećano im je mjesto predsjednika Upravnog odbora DUF-a. Iako nelogična, ovakva odluka predstavnika DUF-a upućuje na skoru promjenu vlasničke strukture DUF-a u koji bi najvjerojatnije ušao AC Naložbe. Strah predstavnika DUF-ova za buduće upravljanje ZIF-ovima temelji se na činjenici da kapital potreban za osnivanje DUF-a za upravljanje ZIF-ovima iznosi 200.000 KM, a godišnja provizija koju će većina DUF-ova naplatiti iznosi između 1,5 i 2 milijuna KM. Na skupštini dioničara PIF-a Bors Fond slovenski investitori su po prvi put preglasani u zahtjevima za smanjenje naknade za upravljanje. Oni su predlagali da se provizija smanji s 3% na 2%. Međutim, jedini dioničar DUF-a, Boračka organizacija RS, potpomognuta Raiffeisen Brokersom iz Sarajeva i skrbnikom Hypo Bankom, preglasala ih je pa je prijedlog DUF-a postao služben i izglasan NO u nepromijenjenom sastavu od predstavnika Boračke organizacije RS.
(Branko Kecman)

Cijena dionice preko magičnih 100 KM

Banjalučki Euroinvestment fond postao je prvi PIF u RS čija je vrijednost dionice prešla “magičnih” 100 KM. Građani koji su u njega uložili osnovnih 20 vaučera za svoje dionice sada mogu dobiti više od 2.000 KM, a borci koji su imali bonus vaučere gotovo 10.000 KM. Građani koji su u “Euroinvestment” uložili 20 vaučera i prodali akcije na kraju 2004. godine mogli su dobiti samo 126 KM, oni koji su sačekali kraj 2005. godine uzeli su 285 KM, dok su strpljiviji akcionari na kraju prošle godine zaradili 1.102 KM.