Iako se moglo činiti da će problemi HG Spota s isplatom komercijalnih zapisa biti razlog za strah i suzdržanost među domaćim ulagačima prilikom kupnje takvih vrijednosnih papira, čini se da za takav stav nema potrebe. Od rujna kada je javnost doznala za probleme HG Spota pa do sada na domaćem tržištu izdana je ukupno 21 tranša komercijalnih zapisa koje je uspješno plasiralo 12 kompanija. Vrijednost tih zapisa je ukupno 254,1 milijun kuna. Ako se u obzir uzme podatak da je lani u cijeloj godini emitirano ukupno 27 tranši komercijalnih zapisa, postaje jasno koliko je porasla potražnja za tim vrijednosnicama. Od siječnja ove godine izdane su pak 42 tranše zapisa.

Dvostruke kamate
Ukupna vrijednost komercijalnih zapisa na domaćem tržištu, prema podacima Središnjega klirinškog depozitarnog društva (SKDD), iznosi 1,3 milijarde kuna. Pojačano zanimanje kompanija za izdavanjem tih papira stvara njihova jednostavnost i brzina dolaska do kapitala jer je kod kreditnog aranžmana ipak potrebna određena procedura. U obzir treba uzeti i mogućnost da kompanije zapisima refinanciraju prijašnja zaduženja. Tome u prilog govori i podatak o kamatnim stopama koje tvrtke plaćaju na zapise. Kako kaže sugovornik Poslovnog dnevnika, koji je želio ostati anoniman, sada su kamatne stope na komercijalne zapise dvostruko veće nego što su to bile prije dvije godine. To objašnjava i zašto, unatoč problemima koje su imali HG Spot i, primjerice, Magma, domaći ulagači ne zaziru od ove vrste ulaganja.

Loša likvidnost“
Pogledajte kompanije koje su izdale zapise i primijetit ćete kako je problem HG Spota samo refleksija cijele situacije”, kaže naš izvor. Naime, činjenica je kako se HG Spot i, na primjer, Dalekovod ili Belišće ne mogu mjeriti, tvrdi naš izvor. Ističe kako je opća likvidnost jako loša, a istovremeno banke su “zatvorile pipu”. “Da je HG Spot onda imao kredit, za njegove probleme znali bi samo oni i banka. Budući da komercijalni zapis kotira na burzi, informacija o nemogućnosti plaćanja snažno je odjeknula”, podsjeća naš izvor. Ne očekuje da će do kraja godine biti izdani novi zapisi. No očekuje nastavak izdavanja u 2010. godini, samo što će njihov plasman ovisiti o imovini fondova i likvidnosti. Trenutno najveći iznos plasiranih komercijalnih zapisa ima Dalekovod, ukupno 152,6 milijuna kuna, dok prije spomenuta Magma ima pet tranši vrijednih ukupno 98,4 milijuna kuna. Jednu tranšu više ima kutinska Petrokemija, koja je kroz zapise pribavila 67,5 milijuna kuna. Privredna banka Zagreb aranžirala je dosta komercijalnih zapisa domaćih izdavača. PBZ stoga poručuje kako s izdavateljima kojima vrijednosnice dospijevaju na naplatu u sljedećih šest mjeseci aktivno rade na strukturiranju načina povrata duga.

Ulagači

Kupovali i OMF-ovi
Obvezni mirovinski fondovi su od rujna uložili ukupno 45,5 milijuna kuna u komercijalne zapise. Najviše je kupovao PBZ/CO fond, nešto manje od 19 milijuna kuna, a najmanje je kupovao AZ fond, 3,3 mil. kuna.