Financijski čelnik europskog burzovnog operatera Euronext odbio je jučer novu ponudu Deutsche Boersea tešku 11,18 milijardi dolara rekavši kako se uopće ne razlikuje od one objavljene tijekom vikenda. Tako je prednost dana ponudi američkog burzovnog operatera New York Stock Exchangea koja je atraktivnija. “Riječ je o istoj ponudi kakvu smo primili i tijekom vikenda i koju je odbor razmotrio u ponedjeljak”, izjavio je financijski direktor Euronexta Serge Harry.

Velike uštede
Ponuda NYSE-a od 8 milijardi eura u gotovini i dionicama kreirala bi tako divovsko prekooceansko tržište vrijednosnica čija bi tržišna kapitalizacija iznosila oko 20 milijardi dolara. Osim povećane kapitalizacije, NYSE je izjavio kako bi troškovi prema kalkulacijama njihovih analitičara bili smanjeni te bi se ušedilo oko 375 milijuna dolara. Te bi uštede povećale neto prihode za oko 14 posto do 2007. godine i za oko 21 posto do 2008. godine. Nova burza svoje bi sjedište imala u New Yorku, ali bi zadržala Euronextov federalni model upravljanja.S druge strane kombinacija Euronexta i Deutsche Boerse spojila bi sve najveće europske burze i stvorila gigantsku korporaciju koja bi tržišnom kapitalizacijom od oko 25 milijardi dolara porazila i najveću svjetsku burzu terminskih ugovora Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc. s tržišnom kapitalizacijom od 15 milijardi dolara. Ušteda koju obećavaju iz te njemačke burze iznosi oko 300 milijuna eura godišnje.Usporedbe radi, tržišna vrijednost dionica na Londonskoj burzi iznosi oko 3,3 bilijuna dolara što je još uvijek manje od tokijskih 5,1 bilijuna dolara što tu japansku burzu čini drugom najvećom burzom u svijetu.Zato odbor Euronexta koji upravlja burzama u Parizu, Amsterdamu, Bruxellesu i Lisabonu smatra povoljnijom ponudu NYSE-a vrijednu 10,2 milijardi dolara, ali će na godišnjoj skupštini dioničara predstaviti obje ponude i neće službeno preporučiti transatlantsko spajanje sve dok ne bude upoznat sa stavovima dioničara. Poznate su i namjere Euronexta da održi odvojenima klirinške operacije post-trgovine od akvizicijskih poslova odnosno da ne dopusti da potencijalne akvizicije na bilo koji način utječu na volumen i kvalitetu samog poslovanja. Nakon što je Euronextova uprava u ponedjeljak odbila ponudu američkog operatera, Nijemci su uzvratili udarac, izjavivši jučer da njihov plan o spajanju dvije kompanije uključuje 2,6 milijardi dolara gotovine, čime premašuje ponudu NYSE-a.

Ponuda 13 posto veća
Iako će konačni uvjeti prijedloga o spajanju ovisiti o fluktuaciji tržišta dionica, Deutsche Boerse je naglasio da bi na temelju cijena dionica u vrijeme zatvaranja burzi u ponedjeljak svaka dionica Euronexta vrijedila 0,68 posto dionica Deutsche Boersea.
“Brojke koje je predstavio Deutsche Boerse temelje se na cijeni dionica Euronexta u vrijeme zatvaranja burzi u ponedjeljak, što navodi na pogrešan zaključak, jer se prijedlog temelji na prosječnoj cijeni dionica ponderiranoj s obujmom trgovine tri mjeseca prije poslovnog povezivanja”, rekao je Harry. Takva tvrdnja međutim ne drži vodu ukoliko se izračuna prosječna cijena po dionici po kojoj je Deutsche Boerse ponudila otkupiti dionice Euronexta. Cijena od 76,6 eura za 13 je posto viša od 71 eura po dionici koju su ponudili iz NYSE-a. Jasno je stoga kako Euronext preferira NYSE grupaciju no razlozi takvih preferencija i nisu previše jasni. Je li riječ o svojevrsnom “snobizmu” čelnika Euronexta koji pokušavaju svojoj burzi dodati što zvučnije ime kako bi stvorili što prepoznatljiv brend ili su razlozi političke naravi pokazati će vrijeme.

Dubai IFC i francuske banke presudile za NYSE
Zanimljivo je kako je odluka o odbijanju njemačke ponude podržana unatoč tome što neki od većih ulagača poput hedge fonda The Children’s Investment (TCI) imaju dionice i u Euronextu i u Deutsche Boerseu. Upravo je TCI prošle godine izazvao krizu među Nijemcima koji su tada predavali ponudu za LSE. Potporu za spajanje s NYSE-om dali su međutim Dubai International Financial Center koji drži 3,48 posto udjela kao i grupa francuskih banaka kojima je važno samo da se trguje pod lokalnim zakonodavstvom.