Pesimistično ozračje koje vlada domaćim tržištem posljednjih tjedana boji prinose fondova u crveno. Euforija koja je vladala dioničkim tržištem početkom godine pokazala se neodrživom. Novi polet tržištu nije dalo niti listanje dionica HT-a kao niti inicijalna ponuda dionica (IPO) Atlantica koja je pokazala da IPO nije brz niti garantiran način zarade kao što se uvriježilo mišljenje među novopečenim investitorima. Tim više što su posljednjih tjedana i inozemna tržišta u minusu pa se dio ino kapitala investiranog u hrvatske dionice povukao. Unatoč korekciji, dionički indeks CROEMI je u ovoj godini zabilježio rast od 45 posto što je višestruko više nego rast koji bilježe razvijena tržišta kapitala. Domaći fond manageri korekciju smatraju opravdanom, jer već se dosta vremena govori da su cijene dionica prenapuhane i da je ovakav rast neodrživ na duži rok. Unatoč tome, optimistični su kada ih se pita što misle o godini koja je pred nama. I sami povijesni podaci o rastu fondova u prvom kvartalu pokazuju da je to vrijeme najsnažnijeg rasta, dok je, s druge strane, kraj godine vrijeme kada su prinosi koji fondovi ostvaruju najskromniji. Logika koja stoji iza toga je jednostavna. Fondovi prilikom oglašavanja, unatoč tome što prinosi ostvareni u prošlosti nisu garancija budućih prinosa, ističu rast u godini, a nova godina nosi i brojanje rasta od ništice. S druge strane, kada neki fond u godini ostvari dvoznamenkasti rast koji je blizu 50 posto to za njega znači da će investitori očekivati barem približno isti rast i u slijedećoj godini što je obzirom na nepredvidivost tržišta nerealno. Zato fondovima krajem godine i odgovara korekcija vrijednosti, jer na taj način postavlja ljestvicu očekivanja investitora na nižu razinu. Vrijeme korekcije će živce novih investitora nenaviklih na ovo naličje burze staviti na kušnju.

Oni iskusniji će se sjetiti da se kretanja na financijskim tržištima izmjenjuju u ciklusima koji su uglavnom nepredvidivi pa bi tako oni koji očekuju više prinose trebali i planirati duže razdoblje ulaganja. Kod ulaganja u dionice, ali i fondove koji ulažu (pretežno) dionice treba imati na umu što je veći broj tržišnih ciklusa obuhvaćen razdobljem investicije u neki od fondova, veća je vjerojatnost da će konačan rezultat investiranja u fond biti usporediv s (prosječnim) povijesnim prinosom tog fonda odnosno sličnih fondova. Upravo stoga i većina dioničkih fondova “nagrađuje” svoje investitore koji udjele u njihovim fondovima “drže” preporučeni rok oslobađanjem plaćanja izlazne naknade. Naravno, uvijek treba imati na umu da dosadašnji prinosi nisu garancija (jednakih) budućih prinosa. U posljednjih 30 dana (zaključno s 16. studenim) fondovi u čijem su fokusu ulaganja dionice redom su zabilježili korekciju vrijednosti. U dioničkih fondova najmanju korekciju vrijednosti zabilježili su novopokrenuti fondovi koji u svom fokusu ulaganja nemaju hrvatske dionice poput HPB World AV – DJE, Erste Total Easta te AC Rusije odnosno jedinog “sektorskog” fonda HPB Titana. Pad vrijednosti koji se mjeri u dvije znamenke, s druge strane, zabilježili su fondovi koji su bili u značajnijoj mjeri izloženi hrvatskim dionicama Prospectus JIE odnosno Platinum JIE, uz iznimku Ilirikinog fonda Azijski Tigar. Korekcija je obojila i prinose uravnoteženih fondova koji su nešto manje rizični od dioničkih fondova, jer u svojem portfelju drže i obveznice za koje se smatra da su “sigurne luke” u vremenima oluje na dioničkom tržištu.

Napomene i metodološka objašnjenja
Podaci o vrijednostima udjela preuzeti su sa www.to-one.com , a izvor podataka su društva za upravljanje fondovima. Podaci o imovini pod upravljanjem fondova preuzeti su od Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga. PGP (Prosječan Godišnji Prinos) od početka rada izračunat je anualiziranjem promjene vrijednosti udjela fonda od početka rada fonda do 31.10.2007. dana zaključenja ovog priloga. PGP za fondove koji posluju kraće od godinu dana nije izračunavan. TO ONE ocjena rizičnosti je matematička mjera volatilnosti fonda na dan 31.10.2007. godine. Metodologija izračuna i objašnjenje TO ONE ocjena rizičnosti potražite na www.to-one.com. Ocjena rizičnosti za fondove koji posluju kraće od 6 mjeseci nije izračunavana. Metodologiju prikaza podataka o fondovima te izbor podataka za ovo izdanje, pripremila je tvrtka TO ONE. Ipak, ni TO ONE ni časopis Investitor ne mogu dati jamstvo za točnost ni potpunost podataka, niti ih se može smatrati odgovornima za eventualnu štetu koja može proizaći iz korištenja podataka danih u ovom izdanju. Izneseni komentari i ocjene osobni su stavovi autora. Dani podaci, ocjene i komentari nisu nagovor na kupnju ili prodaju udjela u fondovima. Prinos u proteklom razdoblju nije indikator ni jamstvo budućih prinosa.