Nakon objave poslovnih rezultata za 2005. godinu domaći se analitičari slažu u ocjeni kako je prošlogodišnje poslovanje Ericssona Nikole Tesle (ETK) bilo uspješno. Kompanija je zabilježila nastavak rasta učvrstivši svoju poziciju unutar grupe Ericsson. U prošloj je godini djelovala uz snažnu konkurenciju na tržištu, posebno onu s Dalekog istoka, zahtjevne kupce i sve veći pritisak na marže. Prema objavi za medije, tvrtka je godinu završila s porastom prihoda od 4,7 posto u vrijednosti 1,6245 milijardi kuna u odnosu na 1,5517 mlrd. kn u 2004. Knjižene narudžbe porasle su 0,2 posto na 1,608 mlrd. kuna. Operativna marža je u 2005. godini iznosila 14,5 posto, što je porast od 0,5 posto u odnosu na prethodnu 2004. Neto dobit porasla je 8 posto na 235,7 milijuna kuna.

Pad operativne mreže
Dionicom ERNT se u petak trgovalo po prosječnoj cijeni od 2101,87 kuna. Analitičar Hypo-Alpe-Adrije Hrvoje Stojić očekuje kako će kompanija na domaćem tržištu zadržati dvoznamenkaste stope prihoda jednako kao i na internom Ericssonovu tržištu. Za daljnji rast na domaćem tržištu Stojić ključnim smatra četiri faktora: podizanje kvalitete i nadogradnju 2G i 3G mreža T-HT-a i VIPneta, suradnju s Vodatelom kao novim koncesionarom na području fiksne telefonije, isporuku opreme i cjeokupnoga telekomunikacijskog rješenja za novoga mobilnog operatera Tele2 i sudjelovanje u pojedinim fazama projekta e-Hrvatske, koji bi samo u 2006. godini mogao vrijediti oko 1,14 mlrd. kuna. Moguće je očekivati ukupan rast prihoda od 6,9 posto na 1,74 mlrd. kuna. Glavni bi pokretači toga rasta trebali biti upravo domaće i interno Ericssonovo tržište. Snažan rast na 42 posto u ukupnim prihodima bilježi i segment usluga što se uz povećane troškove zapošljavanja negativno odrazilo na bruto maržu (19,9 posto u 2005. u odnosu na 23 posto u 2004.). U 2006. godini zbog pogoršanoga proizvodnog miksa moguć je dalji pad bruto marže na 19,4 posto. Kako segment Usluga ne zahtijeva intenzivna ulaganja u istraživanja i razvoj, ne bi trebao imati negativan efekt na maržu. Ipak, u 2006. godini se očekuje pad operativne marže na 13,7 posto s 14,5 u 2005. godini. Za to postoji nekoliko mogućih razloga: viši prodajni troškovi neizbježni u uvjetima pojačane konkurencije, rast općih i administrativnih troškova izazvan novim zapošljavanjem stručnoga kadra i neizvjesnost o kretanju stavke vrijednosnog usklađenja i rezerviranja. Ta su rezerviranja neophodna s obzirom na izloženost kompanije visokorizičnim tržištima kao što je bjelorusko ili afričko.Silvana Milić, portfolio menadžerica Centra za brokerske poslove Zagrebačke banke smatra da je porast prihoda od prodaje kompanije iznenadio s obzirom na činjenicu da je već 2004. godina bila rekordna. Unatoč vrlo nepovoljnim uvjetima na tržištu i preusmjerenju na sektor usluga, koji zahtijeva dodatno zapošljavanje i prilagodbu ostvaren je rast prodaje. Analitičarka RBA Ivana Blašković smatra kako je prošla godina bila značajna za ENT, posebno u svjetlu promjene načina rada, tj. već spomenuti apsolutni i relativni porast interne prodaje za Ericsson grupu. Nadalje, nije moguće ne primjetiti rast ugleda stručnjaka Nikole Tesle unutar grupe, što je indikativno i porast broja zaposlenih i broja zaključenih poslova za grupu. Riječ je o brojnim manjim projektima i ugovorima za koje Blašković pretpostavlja da su dobra protuteža velikim i brojčano manjim ugovorima. Marko Varga iz KD Asset Managementa u 2006. očekuje istu razinu prometa kompanije kao i u 2005. godini. Prema Vargi, ENT očekuje daljnji pad bruto marže, ali manji u odnosu na pad od 2004. do 2005. godine. U ukupnoj prodaji Varga očekuje pad udjela fiksnih mreža, a moguć je i blagi pad prodaje mobilnih mreža.

Dionice će rasti
Prema Stojiću, objava rezultata mogla bi imati kratkoročne pozitivne efekte na cijenu dionice ove godine. Ciljana cijena koju očekuju u Hypu iznosi 2307 kuna. Varga smatra kako će se kretanje dionice oblikovati prvenstveno prema konkretnijim informacijama o poslovanju tijekom godine, a za znatniji iskorak prema gore neophodno bi bilo da Ericsson Nikola Tesla osigura novi veliki posao kao što je bio onaj kazahstanski u 2004. godini. Veće fluktuacije cijene ne očekuje. Kako je u prirodi poslovanja Ericssona važna ovisnost o velikim ugovorima malobrojnih kupaca, Blašković smatra da uvijek postoji rizik rasta i pada cijene uslijed promjene u poslovanju. Grana u kojoj posluje u posljednjih nekoliko godina kreće se ciklično. Rizik smanjuje konjuktura u telekomunikacijama na domaćem i ostalim tržištima na kojima djeluje. Silvana Milić pozitivne rezultate i preusmjerenje kompanije u 2005. smatra dobrom podlogom za ohrabrenje rastu koji bi mogao voditi cijenu dionice sve bliže razini od 3000 kuna.

I idućih će godina prihodi od prodaje rasti

U sljedećem bi petogodišnjem razdoblju kompanija mogla ostvarivati ponderiranu prosječnu stopu rasta prihoda od prodaje u visini 5,2 posto, a takvu jednoznamenkastu stopu rasta Stojić objašnjava intenzivnijom konkurencijom u CIS regiji koja je u 2004. godini bila najznačajniji pokretač rasta. Osim snažnije konkurencije, poslovanje ENT-a bi u idućim godinama mogao obilježiti i rastući udjel segmenta usluga u ukupnim prihodima što će se negativno odraziti na bruto marže koje bi se trebale kretati u rasponu od 18 do 19 posto.