Dionički indeks Zagrebačke burze CROBEX već dugo brine ulagače na čijim se ekranima već mjesecima bez ikakve logike i tržišnih pravila izmjenjuju crvena i zelena boja, ali trend, čini se, nikako da se ustali.

Pri kraju trećeg tromjesečja proveli smo mini anketu među analitičarima i sudionicima tržišta kapitala o njihovim budućim očekivanjima. Dalibor Balgač, investicijski savjetnik u Abacus brokerima, smatra se opreznim optimistom kad je riječ o smjeru kojim će krenuti tržište. “Indeksi volatilnosti u svijetu još su visoki što pokazuje da među investitorima još vlada velika nervoza”, kaže. Bankovnoj krizi pak još se ne vidi kraj, a i negativan sentiment je u porastu. Unatoč raširenom mišljenju upozorava da domaće tržište nije izolirano od svijeta što se vidi u kroničnoj nelikvidnosti i bijegu u sigurnije novčane pozicije.

“No naše kompanije dosta solidno izgledaju i imaju dobre izglede za zarade. Ključno je pitanje koliki će utjecaj na tržište imati preuzimanje Ine. Ako ne bude globalnih iznenađenja i Ina bude preuzeta u ‘kešu’, CROBEX bi nakon kratkog pada do kraja godine trebao krenuti uzlaznom putanjom. Tu su i strani investitori koji će biti glavna poluga koja će povući tržište”, smatra Balgač. Ulagačima preporučuje oprez i laganu kupnju dionica s dobrim fundamentima koje će ostvarivati dvoznamenkaste stope rasta. Vilim Klement, voditelj portfelja u Momentum brokerima, na dulje staze ipak nije pretjerano optimističan. “Kratkoročna situacija je jako loša i globalno i lokalno”, kaže Klemen. Iako smatra da će se domaća burza do kraja godine djelomično oporaviti uz potencijal kratkoročnog pada, u 2009. ne smatra da će doći do velikog pomaka. “Treba uzeti u obzir činjenicu da je zadnje tromjesečje u godini tradicionalno dobro, a vjerojatno je da će se dio novca od preuzimanja Ine vratiti na tržište kapitala, podignuti likvidnost, a time i cijene pojedinim dionicama”, kaže Klemen. Prema njemu, CROBEX-u u sljedećoj godini slijede neugodna iznenađenja zahvaljujući činjenici da će više sektora koji ga čine ostvarivati slabije rezultate.

“Zbog slabijeg gospodarskog rasta sljedeće će godine građevinske kompanije iz sastava CROBEX-a imati sporiji rast, a zbog usporavanja svjetskog gospodarstva i brodari. U 2009. oslabit će utjecaj Ine i HT-a, a i banke bi mogle imati manji rast dobiti”, zaključuje Klemen. Ulagačima savjetuje da ne gledaju tržište u cjelini, nego da se usredotoče na pojedine dionice. Ivan Ivin, predsjednik Uprave MP Investa, kaže da je u ovom trenu prerano zauzeti konačan stav što će biti na burzi. “U ovom trenu ne bih rekao niti da će tržište rasti niti da neće. Do kraja godine CROBEX vidim na približno istim razinama kao što je sad”, kaže Ivin.