U posljednjih deset godina, dok su hedge fondovi rasli u opsegu i broju te postajali dominantna sila ulagačkog svemira, usluge upravljanja na Kajmanskim su otocima od male industrije izrasle u veliku poslovnu granu. Mnogi fondovi kojima upravljaju američki menadžeri ovdje zbog poreznih razloga imaju službenu adresu, a zbog zanimljivosti u otočkom poreznom zakonu, ti fondovi moraju imenovati odbor.

Uslijed toga na Kajmanskim je otocima niknuo niz tvrtki koje nude upravitelje, od komercijalnih posrednika za dvojbene poslove do moćnih pravnih tvrtki. Upravitelji su uglavnom profesionalci sa sjedištem na Kajmanskim otocima – računovođe, pravnici i voditelji hedge fondova. Međutim, rijetko je kad riječ o ulagačima. Upravitelji, naime, tek naoko nude savjetodavne usluge i nadziru fondove, a zauvrat su za to plaćeni od 5000 do 30.000 dolara godišnje. S obzirom na to da na ovome malenom otoku sjedište ima više od 9000 fondova, posao itekako cvjeta. A cvjetaju i rasprave. Veliki ulagači i ostali dovode u pitanje vrijednost offshore upravitelja, naročito nakon niza nedavnih pronevjera u hedge fondovima, likvidacijama i pogrešnim koracima. Analiza tisuća prijava američkih vrijednosnica koju je proveo The New York Times pokazala je da deseci upravitelja sjede u odboru više od 24 fonda na Kajmanskim otocima, a svaki od njih odgovoran je za nadgledanje imovine vrijedne desetke milijardi dolara. Neki upravitelji imaju više od 100 angažmana, a jedan osobito zaposleni upravitelj sjedi u odboru oko 260 hedge fondova. “Možeš si uštedjeti 5000 dolara i kupiti pečat”, kaže Luke Dixon, viši investicijski menadžer britanskog umirovljeničkog fonda USS, koji nadzire preko 50 milijardi dolara. Upravitelji su također meta sudskih tužbi. U nedavnom je slučaju pronevjere otkriveno da su dva upravitelja, inače rođaci menadžera jednog hedge fonda, odgovorni za pronevjeru 111 milijuna dolara. Zbog rasta potražnje za upraviteljima na najam, a i svih pitanja koja ih okružuju, očito je da su se hedge fondovi našli na prekretnici. Kako se ta industrija rješava svoje kaubojske kulture i mijenja je uglađenijim imidžem, prihvaća i strukture i prakse standardnih investicijskih tvrtki. No unatoč tome što fondovi zapošljavaju stručnjake za oglašavanje i za usuglašavanje poslovanja sa zakonom, neki su dijelovi industrije zapeli.“Industrija hedge fondova i dalje pokušava shvatiti što želi biti kad odraste”, kaže Greg Robbins, izvršni direktor poslovanja jedne jedinice tvrtke Mesirow Financial.

Podaci za ovaj članak sastavljeni su uglavnom iz prijava američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze, koja nadzire trgovanje i tržišta dionica u Sjedinjenim Američkim Državama. Međutim, navedena su upraviteljstva fondova američkih ulagača, a nisu uvrštene tisuće fondova koji nadziru isključivo prekomorska sredstva. Mesirow i drugi ulagači u hedge fondove, među koje se ubrajaju USS i Man Group, glasno traže da se javno obznani koji upravitelji sjede u kojim odborima. Potužili su se i Monetarnoj upravi Kajmanskih otoka, mjesnom nadzornom tijelu, koje dosad nije htjelo objelodaniti te podatke. Financijske su usluge glavna djelatnost na otoku. Prema podacima konzultantske tvrtke Oxford Economics iz 2008., čine preko 35 posto bruto domaćeg proizvoda, a u tom sektoru radi oko 15 posto ukupne radne snage. Samo je srce poslovanja ovdašnjih hedge fondova Don Seymour, koji otočno mini carstvo financira putem svoje tvrtke za upravljačke usluge DMS Management. Seymour, koji je nekoć bio revizor hedge fondova u tvrtki PricewaterhouseCoopers, nije htio reći u koliko odbora sjedi, ali kaže da ulagačima to ponekad oda. Prema podacima iz revizije prijava Komisiji za vrijednosne papire i burze koje je ustupila Zaklada za upravljanje fondovima, vidljivo je da Seymour sjedi u otprilike 180 odbora. Prema Seymourovim riječima, javna rasprava o tome vodi se zbog konukurencije koja mu želi oteti udio na tržištu. “Imamo problem sličan onome kakav je imala tvrtka Goldman Sachs”, komentira u sjedištu svoje tvrtke. “Mi smo vodeća tvrtka u upravljanju fondovima.” Uz tvrtke kao što su DMS i IMS, i pravne tvrtke poput Ogiera na Kajmanskim otocima nude usluge upravljanja hedge fondovima. Time se povuklo pitanje njihove dvojne uloge, jer s jedne strane predstavljaju hedge fond kao savjetnici, a s druge strane ulagače istog tog fonda kao upravitelji.

Azam Ahmed