Iako su se cijene američkih dionica u posljednje tri godine udvostručile, ulagači i trgovci i dalje izbjegavaju tržišta dionica. Od financijske se krize 2008. godine američko tržište dionica nije oporavilo, čak bilježi i pad. U travnju je prosjek trgovanja američkim dionicama na svim burzama iznosio tek polovicu rekorda zabilježenog 2008.

Prema trgovinskoj strategiji Credit Suisse, bila je riječ o 6,5 milijardi u usporedbi s 12,1 milijardi četiri godine ranije. Taj je pad drastično drukčiji od procesa oporavka od kriza 1987. i 2001. godine, kad su se Amerikanci vrlo brzo vratili trgovini na burzama. Ovoga je puta na tržištu dionica puno više igrača, pa tako i tvrtki koje se bave “shortsellingom”, koje su u posljednje vrijeme zaslužne za više od polovice burzovnih aktivnosti. No čak i one bilježe pad ukupne trgovine. “Kad se u obzir uzme novija povijest, možemo reći da kročimo nepoznatim teritorijem”, smatra Justin Schack, analitičar tvrtke Rosenblatt Securities. Mnogi stručnjaci za tržišta dionica ističu da je najvažniji razlog za smanjenje opsega trgovine to što se ulagači i trgovci boje negativnog učinka gospodarstva nakon financijske krize, divljačkih oscilacija u cijenama dionica te problema sa zaduženim europskim državama. Kad bi “kratkoročni špekulanti” usporili s trgovanjem, ulagači koji se drže strategije kupnje i držanja manje bi se bojali neuspjeha na tržištu dionica. No burzovni bi pad također mogao biti znak da se ulagači koji ne žele ušteđevinu za mirovinu držati u dionicama i tvrtke koje žele kapital steći na tržištima obveznica umjesto izdavanjem dionica polako okreću od domaćih burza. Iz Newyorške je burze stigla vijest da je u odnosu na prethodnu godinu trgovanje u prvome tromjesečju opalo za 23 posto. Nasdaq je objavio da je u odnosu na 2011. dohodak od trgovanja dionicama u Sjedinjenim Američkim Državama u prvom tromjesečju ove godine sedam posto manji. “Ne znamo hoće li se opseg trgovanja vratiti na prijašnje razine”, kaže Lee Shavel, direktor financija Nasdaq OMX Group. U posljednjih su nekoliko godina izvanburzovne platforme bilježile veći udio trgovanja dionicama, no čak se i njihove ukupne brojke smanjuju. Mnogi se pratitelji stanja na tržištu okreću onima koji se bave brzom trgovinom, koji pomoću računalnih algoritama iskorištavaju male razlike u cijenama.

Među individualnim su ulagačima najpouzdaniji izvor opsega trgovanja dnevni trgovci koji posluju s diskontnim brokerima poput E*Tradea i TD Ameritradea. Steve Quirk, potpredsjednik uprave tvrtke TD Ameritrade, kaže da je ulagačima znatno naštetila financijska kriza. Cijene dionica stabilno rastu uz kratkoročne negativne obrate. U usporedbi sa 2009. godinom, TD Ameritrade bilježi 16 posto manje klijenata koji trguju dionicama. U posljednjih su se nekoliko mjeseci klijenti tvrtke polako počeli vraćati dionicama, kaže Quirk, no “odjednom su naprasno ponovno odustali”. U široj se populaciji u dionice najčešće ulaže putem uzajamnih fondova. Međutim, prema podacima Instituta za korporativna ulaganja, novac iz domaćih uzajamnih dioničkih fondova polako istječe pa je tako iz 2008. godine iz njih iscurilo više od 400 milijardi dolara, u usporedbi s priljevom od 52 milijarde dolara ostvarenim četiri godine prije toga. Za tu su promjenu dijelom odgovorni stariji ulagači, koji su se u mirovini od dionica okrenuli prema obveznicama. Međutim, ni mladi ni stari ulagači više nisu toliko skloni domaćim dionicama, čak i uz rekordno niske kamate na obveznice. Veći je dio ulagačkih sredstava danas usmjeren prema obveznicama. Neki se financijski savjetnici boje da će Amerikanci koji se pripremaju za mirovinu odustati od moguće zarade na dionicama te zanemariti moguće rizike koji se vežu uz obveznice. Fred Lines, sedamdesetpetogodišnji umirovljeni inženjer iz New Yorka, počeo se povlačiti s tržišta dionica nakon propasti banke Bear Stearns 2008. Nedavne pozitivne brojke nisu mu umanjile strah. “Nekoć sam kupovao dionice i držao ih, a cijenu bi držale i godinama kasnije”, kaže Lines. “Danas se u to više ne mogu pouzdati.”

Nathaniel Popper