Sadašnje tržišne vrijednosti Ine i Mola ne podržavaju pretpostavljeni omjer jedne Inina za tri Molove dionice, posebice zahvaljujući nedavnom rastu vrijednosti Inine dionice”, objavili su analitičari Hypo Alpe-Adria banke o mogućoj zamjeni dionica Ine i MOL-a.

“Doduše, konsenzus fer vrijednosti od strane više analitičara od 2215 kuna za Ininu dionicu te vrijednost MOL-a od 26,763 forinte podržava taj omjer”, stoji u jedinoj analizi među mnogobrojnim scenarijima o raspletu bitke između Mola i OMV-a za Inu kojima vrvi tržište. Inače, cijena Inine dionice na Zagrebačkoj burzi u petak dosegla je i 3199 kuna, da bi trgovanje završilo na 2937,5 kuna. Ipak analitičari HAAB-a, na čelu s Hrvojem Stojićem, smatraju da se “omjer čini nešto nižim ako se uključi premija za preuzimanje podržana Molovim očekivanja o sinergijskim učincima u vrijednosti od 200 milijuna eura, ponajviše u segmentu istraživanja i proizvodnje”. “U slučaju da se realizira zamjena dionica Ine i Mola, mađarska kompanija bolje bi prošla jer bi između 5 i 6 posto svojih dionica dala u prijateljske ruke i time OMV-u zakomplicirala neprijateljsko preuzimanje, što je prije već učinila prodajom 7 posto svojih dionica CEZ-u te 8 posto Oman oilu”, smatraju u HAAB-u, no također povećanjem udjela u Ini bila bi prisiljena na objavu javne ponude preostalih dionica. U HAAB-u se osvrću i na potencijalnu prodaju 26 posto Ine OMV-u opaskom da su se preuzimanja u tom sektoru u srednjoj Europi realizirala pri omjeru cijene i prihoda (P/S) 0,9 te cijene i zarade po dionici (P/E) 13,8, u usporedbi s nešto višim Ininim koeficijentima od 1,1 koliko iznosi P/S te 19,7 (P/E).

“No, zbog rastućih cijena nafte, Inina potencijala u istraživanju i proizvodnji te modernizacije što bi moglo rezultirati povećanjem profitabilnosti u dugom roku, razumna premija prilikom preuzimanja čini se time opravdana”, zaključuju u HAAB-u. Iako se tržište evidentno nada da će se bitka za Inu pretvoriti u repliku bitke za Plivu, domaća je naftna kompanija samo objekt u većoj igri OMV-ova preuzimanja Mola. Iznenadni austrijski interes za Inu stručnjaci objašnjavaju šahovskim potezom kojim OMV želi natjerati Mol da ‘podeblja’ ponudu za Inu. To bi mađarsku kompaniju financijski oslabilo i učinilo lakšim plijenom za OMV, koji ga već vreba više od godinu dana. Podsjetimo, prošle je godine OMV ponudio 32.000 mađarskih forinti, odnosno 208,38 dolara za dionicu Mola. Prema toj cijeni, OMV-ova ponuda za Mol tada je težila 20 milijardi dolara, no iz Mađarske je stigla glatka odbijenica. Budući da je OMV krenuo u neprijateljsko preuzimanje, Mol je otkupljivao vlastite dionice kako bi se obranio čak je, dozvolom skupštine, Upravi povećan limit za otkup trezorskih dionica s deset na 25 posto. Osim prikupljanja u vlastiti trezor, Mol je dogovorio ‘posudbu’ 8,76 milijuna svojih dionica OTP banci te dodatnih 4,51 milijun dionica državnoj razvojnoj banci MFB. OTP i MFB držali su te dionice do početka srpnja kada ih je Uprava Mola ponovno povukla kako bi isplatila dividendu. Nijedna od strana nije službeno htjela komentirati sastanak. Mark Mobius, čelni čovjek investicijskog fonda Templeton u intervjuu Reutersu je kazao: “Mislio sam da spajanje ima smisla, no sve će ovisiti o tome što će sve Mol prodati da bi se spajanje provelo”.