Osim što je prodrmala umrtvljeno tržište kapitala, Molova neočekivana ponuda za Inu, potom suspenzija trgovanja tom dionicom, prouzročila je probleme fondovima vezanim za dionički indeks Zagrebačke burze. Zbog dramatično povećanih uplata koje su počele razrjeđivati vrijednost udjela postojećih ulagača u fond, OTP Invest u ponedjeljak suspendirao je kupnju i prodaju udjela u svom indeksnom fondu, a samo dan kasnije isto je učinio VB Invest sa svojim fondom VB Crobex 10.

Uprava OTP Investa na čelu s Darkom Brborovićem ulagačima je objavila da se zbog Hanfine privremene suspenzije trgovanja Ine, “obustavlja otkup i prodaja udjela u otvorenom investicijskom fondu OTP indeksni zbog iznimnih okolnosti uslijed kojih nije moguće utvrditi točnu cijenu imovine iz portfelja fonda uslijed kojih postoje osnovani razlozi za obustavu otkupa u interesu postojećih imatelja udjela”. Zaključne uplate u utorak do podneva primali su i u fondu VB Crobex 10, nakon čega je i taj fond privremeno zaustavio uplate. Za razliku od OTP-ovog moratorija koji je, sukladno zakonu, zaustavivši uplate stopirao i isplate, VB je u prospektu predvidio mogućnost diskrecijskog odbijanja uplata, pa zaustavili samo njih, ne i isplate. “Ne očekujemo odljeve jer smo klijentima objasnili da će cijena dionici Ine rasti, pa im niti ne se isplati izlaziti iz fonda”, kaže članica Uprave VB Investa Ivana Barać. Pozadina priče otkriva da su OTP indeksni i VB Crobex 10 zapravo upali u svojevrsnu regulatornu rupu. Primamljivom cijenom od 2800 kuna za dionicu, drugim riječima premijom od visokih 63,6 posto, Molova ponuda lansirala je Ininu dionicu na poziciju top najpoželjnijeg ulaganja. I upravo kad se spremala ulagačka groznica regulator je suspendirao trgovanje dionicom Ine dok se tehnički ne izbruse detalji ponude Mađara. No, dovitljivi fond menadžeri dosjetili su se ulaganju u indeksne fondove koji su pojedinačno najviše izloženi dionici Ine: OTP indeksnom ona čini 10,62 posto, a VB-ovom Crobex 10 čak 15,98 posto portfelja. Iako bi u ‘normalnoj’ situaciji više nego pozdravili milijunske priljeve i usijane telefonske linije, tim su fondovima u protekla dva dana stvorili problem. Naime, fondovi su vrijednost dionica dužni vrednovati prema posljednjoj cijeni što znači da bi u dionicu Ine ‘ušli’ po 1700 kuna.

Kako se očekuje da će dionica Ini nakon skidanja suspenzije uzletjeti na cijenu iz ponude, fond bi ju morao kupiti po 2800 kuna. To bi, de facto, značilo pokloniti novac novim ulagačima u fond na štetu postojećih, a ne treba zaboraviti da su među najvećim ulagačima u OTP indeksni upravo obvezni mirovinski fondovi, stoga je i Hanfa pozdravila poteze indeksnih fondova. Iz dobro obaviještenih izvora s tržišta kapitala doznajemo da su dva fonda telefonski pokušavala argumentirati zašto traže da od kolega da se suzdrže od uplata, koje su dosezale i milijunske iznose, no naprosto nije ‘išlo’. Argumentacija drugih fondova, mahom otvorenih investicijskih doznajemo, bila je da se radi o dobroj ulagačkoj prilici. “Kakva prilika, kad se radi o regulatornoj rupi koja je otvorila mogućnost regulatorne arbitraže”, kaže naš izvor koji razočaran postupkom kolega iz branše.“Radi se o pravom potezu, fondovi su postupili u skladu sa svojim zakonskim ovlastima. Da to nisu učinili, vrijednosti udjela postojećih investitora bi se razrijedili na njihovu štetu”, kažu u Hanfi dodajući da se očekuje ukidanje suspenzije kroz nekoliko dana.