Izlazak kompanije na burzu ne završava početkom trgovanja. Tada počinje novo razdoblje u kojem se mijenjaju upravljanje, izvještavanje i komunikacija, ali i odgovornost uprave i nadzornog odbora. O tome što znači prelazak iz privatnog u javno društvo na Zagrebačkom financijskom forumu govorila je Jasminka Horvat Martinović, predsjednica Uprave Marsh Hrvatska.
Nakon uvrštenja dionica poslovanje je pod lupom regulatora i investitora. Financijski rezultati, prognoze i komunikacija s tržištem postaju posebno osjetljivi. Sve što kompanija tijekom pripreme IPO-a iznese investitorima – od financijskih izvještaja do procjena rasta i tržišne pozicije – poslije se uspoređuje sa stvarnim rezultatima. Zato su točnost, potpunost i transparentnost informacija presudne.
Nova odgovornost
“U takvim okolnostima važno je razumjeti razliku između D&O i POSI police. One se ne isključuju, nego nadopunjuju. D&O, odnosno osiguranje odgovornosti direktora i članova uprave (Directors and Officers), štiti upravljačke strukture od zahtjeva povezanih s njihovim odlukama i postupanjem u redovnom poslovanju. Ovisno o pokriću, štiti i kompaniju od troškova povezanih sa zahtjevima protiv članova uprave”, pojasnila je Horvat Martinović.
Takva se polica u pravilu ugovara na godinu dana. POSI polica (Public Offering of Securities Insurance), odnosno osiguranje odgovornosti u postupku javne ponude vrijednosnih papira (IPO), pokriva rizike povezane s izlaskom kompanije na burzu. “Ona štiti interese svih uključenih strana: kompanije, investitora, menadžmenta, savjetnika i banaka. Rizici mogu proizaći iz netočnih ili nepotpunih navoda u prospektu, financijskih podataka koji dovode u zabludu ili izjava tijekom predstavljanja ponude.
Za razliku od D&O police, POSI može pokrivati zahtjeve koji se pojave godinama nakon izlaska na burzu, a pokriće može trajati do 12 godina”, istaknula je Horvat Martinović pa upozorila je da se šteta povezana s IPO-om ne mora pokazati odmah.
Kompanija može uspješno završiti ponudu, a da investitori poslije ospore informacije na temelju kojih su odlučili ulagati. Navela je slučaj njemačke tehnološke kompanije u kojem su zbog nedostatno opisanih rizika u prospektu nastali troškovi pravne obrane od dva milijuna eura i odštetni zahtjevi investitora od 25 milijuna eura. Takve troškove, istaknula je, ne bi pokrila klasična D&O polica, nego POSI.
Dvostruka zaštita
“Rizici javnog društva ne odnose se samo na IPO. Kibernetički napad može, uz troškove oporavka sustava i gubitke poslovanja, izazvati pad cijene dionice te pitanja investitora jesu li rizici pravodobno objavljeni i primjereno prikazani. Tada se mogu otvoriti različite vrste odgovornosti, zbog čega su potrebna različita osigurateljna pokrića”, kazala je Horvat Martinović.
Kompanije koje razmišljaju o izlasku na burzu, naglasila je, moraju se pripremiti ne samo za transakciju, nego i za dugoročne obveze javnog društva.
Potrebno je razumjeti promjenu profila rizika, definirati odgovornosti i procedure za poslovanje i krize te provjeriti odgovaraju li police novim izloženostima. To je, poručila je Horvat Martinović, preduvjet razvoja hrvatskog tržišta kapitala i većeg broja uspješnih IPO-a.
