Izuzetno velika razlika u cijeni Inine dionice na Londonskoj i Zagrebačkoj burzi prilika je za dobru zaradu, no s obzirom na to da se tom dionicom gotovo i ne trguje u Londonu, zasad ne dolazi do arbitraže, odnosno uravnoteženja cijene. Ina je čak 32 posto jeftinija na Londonskoj burzi što bi u normalnim okolnostima bila atraktivna kupnja za fondove i veće igrače. Nadalje, i razlika od 10 kuna u vrijednosti dionice Hrvatskih telekomunikacija prevelika je u odnosu na uobičajeno ujednačavanje cijene na dvama tržištima koju postižu trgovci kupujući ondje gdje je jeftinije, a prodajući na burzi gdje je dionica skuplja.

Pad cijene
Od početka godine vrijednost globalnih depozitarnih zapisa (GDR) Ine pala je na Londonskoj burzi sa 557,5 na 200 dolara (825,5 kuna), što je 64-postotni pad. Istodobno je u Zagrebu Ina izgubila na vrijednosti 55 posto, sa 2752 na 1220 kuna. Dakle, u ovom trenutku, prema srednjem tečaju, Inina dionica je u Londonu jeftinija za 395 kuna. “Velika razlika proizlazi iz toga što je Inina dionica u Londonu potpuno nelikvidna.

Dovoljna količina
I prije se njome nije znatnije trgovalo, a sada uistinu nema dovoljne količine te dionice u prometu pa nema arbitraže, odnosno trgovci ne mogu iskoristiti nižu cijenu u Londonu u odnosu na onu na Zagrebačkoj burzi”, kaže jedan domaći analitičar. Prema njegovim riječima tek je pitanje vremena kad će Ina biti izlistana s prve kotacije Londonske burze. “Teško je procijeniti kada bi to moglo biti, naravno ovisit će o tome što će država učiniti sa svojim udjelom, a to zasad nije poznato”, napominje naš sugovornik. Na tamošnjem tržištu posljednji se put Inom trgovalo prije šest dana, 17. prosinca kada je protrgovano sa svega 447 GDR-ova ukupne vrijednosti 84.400 dolara. “Razlika u cijeni na dva tržišta je velika, no da bi se isplatila arbitraža, potrebna je veća količina”, ističe Denis Smolar, predsjednik Uprave Fima FAS-a. Premda zbog situacije na tržištu ne očekuje veću količinu dionice u opticaju, Smolar smatra da bi ulagači mogli iskoristiti priliku.