Tržišna vrijednost svih 948 dionica uključenih u depozitorij Središnje depozitarne agencije iznosila je krajem travnja 332,9 milijardi kuna, odnosno bila je 19,33 posto niža nego početkom godine kada su sve dionice vrijedile 407,7 milijardi kuna. Zanimljivo je pak da je u istom razdoblju dionički indeks Zagrebačke burze CROBEX pao daleko više, čak 27,6 posto. Podaci SDA brojčano potkrepljuju i dalje negativan sentiment tržišta; vrijednosnice su i u travnju nastavile gubiti na vrijednosti i u odnosu na kraj ožujka potonule su daljnjih 6,18 milijardi kuna, odnosno 1,8 posto svoje vrijednosti.

Prevelik utjecaj
Divergencija CROBEX-a i tržišne vrijednosti svih vrijednosnih papira u depozitoriju SDA od 8,3-postotna boda ponovno otvara pitanje reprezentativnosti CROBEX-a. Analitičari, uglavnom neslužbeno, smatraju da bi zbog slabe likvidnosti domaćeg tržišta kapitala izračun indeksa trebalo proširiti s dosadašnjih 30 najlikvidnijih dionica na nešto manje likvidne. “CROBEX ima svojih nedostataka, a to je da pojedine dionice imaju prevelik utjecaj”, kaže analitičarka To Onea brokera Ivana Barać. Najveći ponder od 17,4 posto u CROBEX-u ima dionica HT-a, dok je na drugome mjestu dionica Ine sa 14,6 posto. “Iako je njihov ponder računan tako da odgovara njihovu prometu, to zapravo znači da je CROBEX više pokazatelj kretanja Ine i HT-a, a manje pravi pokazatelj kretanja cjelokupnog tržišta”, kaže Barać koja smatra da se time iskrivljuje indeks. Čini se da se korekcija tržišta ne ponaša prema očekivanim tržišnim pravilima, a da se istodobno s padom cijene dionica ulagači okreću sigurnijim obveznicama. Statistika tih vrijednosnih papira također je negativna: u odnosu na ožujak obveznice su pale za 1,4 posto ili 2,4 posto ako se uzme vrijednost na početku godine. “Na razvijenijim tržištima vrijedi pravilo bijega prema likvidnosti. Drugim riječima, kad pada vrijednost dionica, ulagači svoja sredstava usmjeravaju prema obveznicama koje se percipiraju kao financijski instrumenti manjeg rizika”, kaže. Međutim, upozorava da na domaćem tržištu već godinama vlada paradoksalna situacija zbog manjka likvidnosti tržišta obveznica. “Bez obzira kako stoje dionice, tržište obveznica već nekoliko godina stoji dosta loše”, kaže Barać. Zanimljiv trend porasta za 0,27-postotnih bodova pokazuje i broj vrijednosnih papira upisan na skrbničkim vlasničkim računima. Tako se čak četvrtini vrijednosnica na tržištu, njih 24,88 posto, ne zna krajnji vlasnik jer ga krije bankarska tajna o vlasniku skrbničkog računa. Tako je krajem travnja ukupna tržišna vrijednost financijskih instrumenata, uglavnom dionica, na skrbničkim računima iznosila 95,9 milijardi kuna.

Bankarska tajna
Inače, ukupno se u depozitoriju SDA vodi evidencija za 1078 vrijednosnih papira, i to dionica, obveznica, komercijalnih zapisa i ostalih vrijednosnica čija je tržišna vrijednost smanjena za 16,4 posto, odnosno 75,6 milijardi kuna. Od početka godine statistika bilježi i smanjenje udjela vrijednosnica upisanih na račune portfelja na 0,15 posto (-0,04 posto). Tržišna vrijednost na računima portfelja spustila se na 597,5 milijuna kuna. Prema strukturi vlasništva, udio domaćih investitora smanjen je za 0,9 posto i iznosi 47,5 posto. U odnosu na početak godine broj stranih investitora bilježi lagani rast za 0,67 posto, što znači da je udio stranih investitora na tržištu 27,39 posto. Brojke pokazuju da je silazna putanja tržišta itekako uplašila male investitore. Vrijednost instrumenata u vlasništvu domaćih fizičkih osoba smanjila se za 20,55 posto u odnosu na početak godine te vrijedi 44,8 milijardi kuna. Vrijednosnice u vlasništvu pravnih osoba zabilježile su ipak nešto manji pad od 17 posto, na 138,5 milijardi kuna.

HT i dalje najprometovanija dionica

Prema posljednjem mjesečnom izvještaju Zagrebačke burze, najtrgovanija vrijednosnica travnja bila je dionica HT-a. Njome je protrgovano u iznosu nešto višem od 282 milijuna kuna čime je zauzela 13,49 posto ukupnog travanjskog prometa. Sa 50-ak milijuna kuna manjim prometom, odnosno 242,8 milijuna, drugo mjesto ljestvice najlikvidnijih zauzelo je Belišće, a slijede ga Atlanska plovidba (156,4 milijuna), IGH (148,6 milijuna) te Ina (120 milijuna kuna). Inače, travanjski promet u odnosu na ožujak porastao je za 31,6 posto. Istodobno je CROBEX snažno fluktuirao te 14. travnja pao na najnižu razinu u proteklih pet godina, na 3917,11 bodova, da bi nakon toga u dva tjedna skočio za 17,7 posto. Tržišna kapitalizacija dionica pala je za 13,6 posto i iznosila je 241,9 milijuna kuna.