Štiteći “načelo transparentnosti” i gradeći “povjerenje među sudionicima financijskog tržišta”, Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (HANFA) jučer je, nakon jednokratne suspenzije, u potpunosti obustavila trgovinu dionicama vukovarskog Vupika (VPIK-R-A), zaustavivši višednevno napredovanje cijene dionica na rekordnih 340 kuna. Pored zanimljivih formulacija kojima priopćenje obiluje, regulatori navode kako je odluka o suspenziji donijeta temeljem zahtjeva Društva, opravdavajući svoj stav velikim oscilacijama cijene u posljednjih nekoliko dana, a uoči krajnjeg roka za prikupljanje ponuda za privatizaciju tvrtke. Natječaj je otvoren sredinom ožujka i traje do 17. travnja, a očito je podgrijao maštu ulagača koji, po svemu sudeći, nisu računali na reprizu slučaja TLM. Tada je također donijeta odluka o suspenziji koja traje sve do danas, a u oba slučaja se govorilo o zaštiti tvrtke koja ide u privatizaciju. Sve to ima smisla kada bi navlačenje agresivnijih investitora moglo nanijeti štetu istima, a ukoliko bi postignuta cijena prilikom privatizacijskog natječaja bila znatno niža od one na burzi. Međutim, Ustavni je sud ukinuo prijašnju praksu kojom su sudionici privatizacije bili oslobođeni obveze objavljivanja ponude za preuzimanje, čime su ulagača stekli zavidnu zaštitu. I zbog toga bi nastavkom pozitivnog trenda cijena najveću štetu zapravo pretrpio kupac.

Koji u ovom slučaju kupuje oko 62 posto vlasničkog udjela s početnom cijenom od 80 kuna po dionici, dok bi završetkom natječaja nastupila bi obveza objave ponude za preuzimanje sukladno uobičajenoj formulaciji koja najnižom cijenom definira ponderirani prosjek iz posljednja tri mjeseca. A složit ćete se – 340 je puno, puno više od početnih 80 kuna po dionici. I zbog svega toga niti jučer, kao ni u slučaju TLM-a, burna reakcija većine aktera na tržištu kapitala nije izostala, no i dalje ama baš nikome ne pada na pamet da na sebe navuče bijes regulatora bitno drugačijim tumačenjem jučerašnje odluke o suspenziji. Izuzmemo li novi “slučaj”, trgovina na Zagrebačkoj burzi i jučer je, kao i obično, odisala optimizmom, gurajući CROBEX još dublje na uncharted teritorij, a pritom su ulogu drivera pozitivnog trenda odigrali INA (INA-R-A) i Podravka (PODR-R-A). Naime, potonja je, po prvi puta u povijesti, preskočila i okruglih 600 kuna, postavivši novi rekord na 615 kuna, da bi trgovinu zaključila s dnevnim rastom cijene od 1,8 posto (na 610 kuna). Dijelom zasigurno inspiriran pretpostavkom kako iza obilnog obujma trgovine od prethodnoga dana leži interes institucionalnih investitora, jučerašnji rast ipak donekle gubi na težini kada se uzme u obzir relativno skromnih 1,5 milijuna kuna prometa, ali i prosječna cijena (602 kune), koja je praktički zaglavila na dnu dnevnog raspona oscilacija (599 kuna je bio minimalac). Do novog je rekorda, ali uz znatno uvjerljiviji promet (7,5 milijuna kuna), te manju divergenciju između prosječne (3.286 kuna) i zaključne cijene (3.300 kuna), stigla i INA, nimalo opterećena najavom stagnirajuće dobiti i za ovu godinu, uknjiživši skok od 2,5 posto. A dotičnom tandemu svakako valja pridruži i Ericsson (ERNT-R-A), čije su dionice dočekale kraj jučerašnje trgovine na rekordnih 3.870 kuna, što je (uz 4,2 milijuna kuna prometa), bilo dovoljno za skok od 2,1 posto.

‘Kuvajtski’ vjetar u leđa za dionice Đure Đakovića

Jedan od istaknutih dobitnika nedvojbeno je Đuro Đaković Holding (DDJH-R-A), čijim je dionicama priča o (izvjesnom?) poslu modernizacije kuvajtskih tenkova (ali i nekim drugim mogućnostima) poslužila kao prikladan vjetar u leđa, omogućivši skok cijene dionica od 5,5 posto, do konačnih 234 kune. Pritom svakako valja istaknuti i novi rekord od 238 kuna, te sasvim solidnih tri milijuna kuna prometa.