Nakon gotovo sedam godina otkada je američka obitelji Glazer kupila klub za oko 800 milijuna eura i pritom delistala dionice s Londonske burze, nogometni klub Manchester United se vraća na tržište kapitala. Iako su još sredinom prošle godine planirali krenuti u inicijalnu javnu ponudu tešku čak milijardu dolara na burzi u Singapuru, od te se ideje odustalo zbog loše situacije na tržištu. Umjesto u Aziji jedan od najpoznatijih engleskih klubova ove će se godine listati na burzi u New Yorku. U utorak je obitelj Glazer američkoj Komisiji za burze i vrijednosnice (SEC) podnijela zahtjev za inicijalnu javnu ponudu plasiranjem do 100 milijuna dolara vrijednih dionica klase A. Spomenuti iznos deset je puta manji od najavljivanog pa se postavlja pitanje zašto. Mnogi razlog vide u tome da se, kada kompanija odluči listati dionice u SAD-u, inicijalna količina novca koju planira prikupiti koristi kako bi se izračunala cijena pristojbi za registraciju. Stoga bi konačna vrijednost IPO-a mogla bi biti znatno veća. U dokumentaciji za burzovni debi stoji da je ukupan dug engleskoga kluba na kraju ožujka ove godine iznosio 664 milijuna dolara pa je cilj novcem iz IPO-a vratiti barem dio duga.

Oprez nakon Facebooka
Analitičari kažu kako nova znatno niža vrijednost IPO-a nije veliko iznenađenje. “Što je manje izdanje, moguća je viša relativna valuacija. To može biti samo strategija kako bi se inicijalno prikazalo da je IPO manji. Burzovni mešetari bi slijedom toga mogli pretpostaviti da, ako je izdanje manje, na otvaranju trgovanja cijena će uzletjeti”, kazao je Josef Schuster, osnivač kompanije za financijske usluge IPOX Schuster LLC. Ističe kako se sve svodi na valuaciju jer, kaže, imajući u vidu iskustvo s listanjem dionica Facebooka, američki investitori neće odmah u IPO-u pohrliti na nove dionice Manchestera. Suzdržanost prema IPO-u mogli bi pobuditi i rizici koje je sam Manchester United objavio u svom prospektu. Klub je, naime, ulagačima pobrojio 51 rizik s kojim će se investitori suočiti kupnjom dionica. Spominju se “standardni” rizici od tečajnih rizika, utjecaja financijske krize preko novih poreza do ozljeda igrača, pada popularnosti brenda i pada prodaje medijskih prava. Ističe se i kako investitorima koji kupe tu dionicu u ovome trenutku neće biti isplaćena dividenda. Također upozoravaju da cijena novih dionica, a još nije poznato koliko će ih se izdati ni po kojoj cijeni, “možda neće odražavati njezinu pravu vrijednost”. Najzanimljiviji dio pobrojenih rizika glasi: “Pravima dodijeljenim dioničarima upravljaju zakoni Kajmanskog otočja”.

Pogrešan izbor?
Budući da Manchester United ima 659 milijuna navijača (podatak od prošle godine), a gotovo polovica je iz azijsko-pacifičkog dijela svijeta, ostaje nejasno zašto se odustalo od burze u Singapuru s obzirom na veliku popularnost u tom dijelu svijeta. “Ostaje vidjeti koliku će korist imati nogometni klub u SAD-u u kojem taj sport nije jako popularan. Savršeno mjesto za listanje dionica bio bi London”, kazao je za Reuters Jay Ritter, stručnjak za IPO na Sveučilištu Florida. Nakon javne ponude obitelj Glazer imat će u svom vlasništvu sve dionice klase B koje predstavljaju 67% glasova na Skupštini, pa će i dalje kontrolirati klub.