Kretanje cijena građevinskih dionica na burzi i dalje slijedi negativan trend unatoč pozitivnim financijskim rezultatima objavljenim ovih dana. Građevinski sektor je jedan od najteže pogođenih sektora na hrvatskom tržištu kapitala ove godine, od početka godine prosječni pad cijena građevinskih dionica je –73,9 posto.

Ulagači očekuju pad
Istovremeno indeks CROBEX bilježi pad od 64 posto. Negativan trend građevinskih dionica vezan je izravno uz svjetsku financijsku krizu, ulagači očekuju pad prihoda, a ujedno i dobiti u sljedećim tromjesečjima zbog predviđenog smanjenja broja novih infrastrukturnih projekata u kratkom do srednjem roku. Financijska kriza je donijela nelikvidnost tržištu kapitala, što otežava državama i privatnim investitorima mogućnost reprogramiranja starih dugova i dobivanje novih kredita za kapitalna ulaganja. U Hrvatskoj se konkretno već spominje odgoda gradnje pelješkog mosta, dionica autoceste i novog putničkog terminala u Zračnoj luci Zagreb.

Znakova oporavka nema
Situacija na svjetskom tržištu nije ništa bolja, zbog usporavanja gospodarstva države su poduzele konkretne restriktivne mjere koje uključuju odgađanje svih neprioritetnih infrastrukturnih projekata do daljnjega. Znakova za oporavak građevinskih dionica i općeg tržišta zasad nema na vidiku niti se u kratkom roku očekuju stabiliziranja financijskog tržišta. Većina građevinskih tvrtki na Zagrebačkoj burzi objavila je svoje financijske rezultate za prvih devet mjeseci. Sve tvrtke su prikazale rast prihoda, a ujedno i dobit za prvih devet mjeseci, što su pozitivne vijesti. Najveći rast poslovnih prihoda bilježi Industrogradnja s ukupnim rastom od čak 262 posto, na 266,2 milijuna kuna u usporedbi s istim razdobljem prošle godine. Rast prihoda odražava se na prodaju stambenog-poslovnog prostora u dva objekta u Zagrebu. Ingra s ukupnim prihodima od 796 milijuna kuna bilježi rast od 77 posto. Znatan rast poslovnih prihoda ponajprije se odražava na gotovo dvostruko povećane prihode od prodaje u zemlji, 659,8 milijuna kuna, i u manjem dijelu rast prihoda od prodaje u inozemstvu 119,9 milijuna kuna. Dalekovod također bilježi znatni rast ukupnih poslovnih prihoda na 1411,7 milijuna kuna, što predstavlja rast od 40,2 posto. Prihodi od prodaje u inozemstvu narasli su za 54 posto, ukupno 190 milijuna kuna, što se odražava na realizaciju infrastrukturnih projekata u Albaniji, Norveškoj, Kazahstanu i Bosni, dok su domaći prihodi narasli za 36,7 posto, na 1179 milijuna kuna. Najprofitabilnija tvrtka na osnovi operativne (EBITDA) marže je IGH-a sa 18,4 posto. IGH-ova operativna dobit za prvih devet mjeseci iznosila je 115,2 milijun kuna, što predstavlja rast od 30,5 posto. Rast operativne dobiti odražava se na znatni rast prihoda od prodaje u inozemstvu za čak 240 posto, na 44,6 milijuna kuna. Nakon IGH slijedi Industrogradnja sa 12,9 posto i Ingra sa 9,9 posto EBITDA marže.

Dionice Ingre, IGH-a i Dalekovoda u sastavu su portfelja kojima upravlja Ilirika vrijednosni papiri d.o.o. i u vlastitu portfelju društva.

Tomislav Žic, www.ilirika.hr