Svojevrsna ovogodišnja zvijezda domaćeg tržišta kapitala, dionica Jadranskog naftovoda (Janaf), možda neće ponoviti svoj sjaj sljedeće godine. Ta je dionica u razdoblju od kraja prosinca 2008. do prošloga četvrtka skočila za čak 121,7 posto uz prilično solidnu likvidnost s obzirom na stanje prometa na Zagrebačkoj burzi. Posljednja cijena na Badnjak bila je 2885 kuna. Kako se 2010. u domaćem gospodarstvu, a samim time i na tržištu kapitala, očekuje možda i još teža godina od ove, sličan rast sljedeće godine teško je očekivati. Slično misli i Roman Rinkovec, investicijski savjetnik u Credosu. “Jako je teško davati prognoze za bilo koju dionicu s obzirom na situaciju u domaćem gospodarstvu i na Zagrebačkoj burzi. Budućnost Janafa prvenstveno ovisi o ulasku Hrvatske u projekt Družba Adria, a stanoviti utjecaj ima i ulazak Hrvatske u projekt plinovoda Južni tok. Na neki način, ta dionica ovisi o Rusiji”, smatra Rinkovec.

Zajedno s tržištem
Prema njegovom mišljenju, pozitivniji pomak te dionice mogao bi se dogoditi ako dođe do sveukupnog pozitivnog pomaka na tržištu kapitala. Unatoč tome, neosporna je činjenica da je Janaf vrlo kvalitetna kompanija. “Sve analize pokazuju da je Janaf odlična kompanija u svim segmentima, k tome i vrlo malo zadužena”, kazao je Rinkovec. Analitičari FIMA Vrijednosnica dijele praktički iste stavove kada je u pitanju kretanje cijene Janafove dionice sljedeće godine. “Iako JANAF nije u sastavu dioničkih indeksa CROBEX, odnosno CROBEX 10, na kretanje cijene dionice utjecat će i općeniti trend na Zagrebačkoj burzi”, tvrde u FIMA Vrijednosnicama. “Priljev pozitivnih vijesti vezanih uz kompaniju kao i objava dobrih poslovnih rezultata mogli bi potaknuti potražnju za dionicom Janafa”, poručili su iz varaždinske brokerske kuće. Kao i Rinkovec, i analitičari FIMA Vrijednosnica naglašavaju važnost projekta Družba Adria za budućnost Janafa.

Prilika u skladištenju
“Početak realizacije projekta Družba Adria svakako bi se pozitivno odrazio na Janafovu dionicu, obzirom da se radi o projektu koji bi dugoročno povećao vrijednost kompanije”, ističu u FIMA Vrijednosnicama. No, kako sada stvari stoje, realizacija tog projekta vrlo je upitna što je naglasio i predsjednik Mesić nakon nedavnog posjeta Rusiji. Perspektive Družbe Adrie pojasnio je Igor Dekanić, profesor na zagrebačkom Rudarsko-geološko-naftnom fakultetu. “Taj je projekt, iako nije nikada službeno odbačen, trenutno na ‘čekanju’, a mogućnost njegove realizacije sve je manja. Toga je svjestan i Janaf. No, oni su već učinili dosta tehničkih predradnji potrebnih za realizaciju Družbe Adrije”, tvrdi Dekanić. No, on upozorava na drugu stranu medalje koja Janafu svakako ide u korist. “To je naftovod u središtu Europe koji omogućuje jednostavan transport nafte prema BiH, Mađarskoj i Srbiji. Nisu zanemarivi ni njegovi skladišni kapaciteti. Sigurno je da ta kompanija ima perspektivu”, ističe Dekanić.

Družba Adria

Ruska nafta kroz Hrvatsku
Projektom Družba Adria zamišljeno je da se ruska nafta naftovodom dugim 3200 kilometara dovodi do terminala u Omišlju na Krku. U prvoj fazi do Omišlja je trebalo godišnje stići 5 milijuna tona nafte. Iako je ruska strana nekoliko puta naglasila kako je zainteresirana vratiti se u pregovore s Hrvatskom o tom projektu, službeni Zagreb nikada nije pokazivao preveliki interes.