Kraj pesimizmu koje vlada na domaćem tržištu kapitala neće doći brzo, u skoroj budućnosti i dalje će vladati volatilnost, a oporavak možemo očekivati tek nakon što se počnu oporavljati strana tržišta, ne prije druge polovice 2009., zaključak je okruglog stola “Financijska tržišta: Predviđanja sljedećih šest mjeseci – mišljenje profesionalaca” na kojem su u Dubrovniku sudjelovali čelni ljudi domaće fondovske industrije u sklopu Konferencije portfelj menadžmenta i tržišta kapitala.

Sporiji oporavak
“Kriza je uvezena i signali za oporavak moraju doći izvana. Kad se počnu oporavljati strana tržišta, možemo očekivati i oporavak domaćeg, s tim da će taj vanjski biti značajniji nego oporavak u Hrvatskoj”, kazao je predsjednik Uprave RBA Investa Hrvoje Fajdetić. Na pitanje je li sada trenutak za kupnju dionica kaže kako je po vokaciji optimist. “Najveći znak optimizma su dvije riječi koje neki mogu smatrati trivijalnim: dno postoji”, ističe Fajdetić, napominjući da spoznaja kako ono postoji “ne isključuje da smo ga već vidjeli, ako je tako, možda je uistinu vrijeme za traženje pozicija”. U raspravi o krizi i položaju Hrvatske prema njemu smo svjedočili balonu i “većina nas je vjerovala da je moguć scenarij nježnog ispuhivanja koji se pokazao pogrešnim. Tržište je pokazalo da se jedan ekstrem ispravlja isključivo drugim ekstremom i to nam je poruka”. Jednom kad započne, oporavak bi trebao ići od novčanih prema obvezničkim, potom mješovitim pa onda dioničkim fondovima, mišljenja je prvi čovjek RBA Investa. Predsjednik Uprave PBZ Investa Marko Orešković istaknuo je kako ćemo “dok kriza ne prođe imati veliku volatilnost na tržištu, i to će potrajati barem još nekoliko mjeseci”. Upozorio je na činjenicu da više nema jeftinog novca zbog čega će život na kredit biti sve teži, a nekima vjerojatno i nemoguć. “Bojim se da će se to odraziti na situaciju u Hrvatskoj sljedeće godine”.

Duga volatilnost
“Ne očekujemo oporavak dioničkog tržišta u kratkoročnom razdoblju ni u Hrvatskoj ni u svijetu”, prognoza je prvog čovjeka Erste Investa Josipa Glavaša koji, između ostalog, upravlja i Braniteljskim fondom. Ipak, nešto optimističniji od Fajdetića poručio je da jednom kad krene oporavak stranih tržišta, neće dugo trebati čekati da se isto dogoditi i kod kuće jer će tada domaća potražnja mirovinskih fondova rezultirati brzom akcijom na domaćem tržištu kapitala. Osvrćući se na proteklih nekoliko godina, Glavaš je kazao kako smo zaboravili da se tržište kapitala sastoji od dužničkih i vlasničkih vrijednosnih papira i sve se vrtjelo oko dionica. Njegova prognoza je da će se otvoreni investicijski fondovi u budućnosti više okrenuti obveznicama, a konzervativniji ulagački proizvodi postati atraktivniji nego dosad. “Ipak, ne bih se složio s tvrdnjom da smo dosegli dno na dioničkom tržištu. Na njemu postoji rizik od daljnjeg pada posebno zbog korporativnog vanjskog duga koji će u sljedećoj godini biti puno skuplje refinancirati”, oprezan je Glavaš. I predsjednik Uprave ZB Investa Pierre Matek složio se da je uvjet oporavka domaćeg tržišta oporavak stranog. “Mislim da domaće tržište ne ovisi toliko o stranim ulagačima da bismo oporavak domaćeg tržišta trebali dugo čekati nakon početka oporavka stranih tržišta”, zaključio je Matek. Analitičar Hypo Alpe-Adria banke Hrvoje Stojić prognozira da će u 2009. investitori tražiti dionice koje daju višu dividendu. Od domaćih sektora, smatra, najviše će biti pogođena domaća potrošnja i dio građevinskog sektora. “Kriza će se odraziti na kupnju stanova, ali i državne investicije koje će promijeniti strukturu i za razliku od cestogradnje prije isplaćivati prinose, poput obnove elektroenergetske mreže. Što se tiče potrošačkog segmenta, najviše će biti pogođeni oni trgovci kod kojih potrošač ima veliko diskrecijsko pravo da li takve proizvode kupiti ili ne u uvjetima narušene kupovne moći”, zaključio je Stojić.