Iako je po postignutim rezultatima za prvih devet mjeseci ove godine grupa T-HT ispunila očekivanja analitičara, njeni dioničari, čini se, misle drukčije. Jučer je nakon objave rezultata cijena dionice najveće telekomunikacijske kompanije u Hrvatskoj pala za 3,7 posto, na 230 kuna. To je 35 kuna niže od cijene iz IPO-a, ali i 12 kuna više od njegove povijesno najniže cijene. Prihodi grupe T-HT u prvih devet mjeseci ove godine rasli su dvostruko brže nego lani. T-HT je tako do rujna ostvario rast prihoda od 2,8 posto, na 6,65 milijardi kuna, od čega je T-Mobile ostvario prihod od 3,37 milijardi kuna, a T-Com 3,9 milijardi kuna.

Više pretplatnika
“Treće tromjesečje je bilo izvrsno za T-HT i u njemu smo dodatno ojačali snažnu godinu. Ostvarili smo solidan rast prihoda u mobilnom segmentu te izvrsne rezultate u povećanju broja pretplatnika širokopojasnih usluga i IPTV-a u fiksnom segmentu. Nakon kraja trećega tromjesečja broj pretplatnika usluge MAXtv premašio je sto tisuća, a u petak počinjemo prodavati i iPhone u Hrvatskoj. Kako se godina bliži kraju, ostajemo uvjereni da ćemo ostvariti dobre rezultate za cijelu 2008. godinu”, izjavio je čelnik grupe T-HT Ivica Mudrinić. Međutim, kompanija je u prvih devet mjeseci ove godine također povećala troškove za 5,1 postoć na 3,64 milijarde kuna, operativna dobit blago se smanjila za 0,1 posto, na 3,19 milijardi kuna, uz nastavak trenda blagog pada EBITDA marže koja sada iznosi točno 48 posto. Povrh toga, neto dobit kompanije pala je za 1,5 posto, na 1,89 milijardi kuna, ne računajući utjecaj jednokratne dobiti iz 2007. godine, a kad se to uračuna, onda je smanjena za čak 12,3 posto. No, pomoćnik direktora i glavni analitičar FIMA FAS, Ivan Soldo, kaže da su rezultati T-HT-a u skladu s očekivanjima i na razini T-Coma i na razini T-Mobilea. “Pri tome je primjetan trend daljnjeg pada operativnih marži, koji je očekivan s obzirom na liberalizaciju tržišta telekomunikacija. No, treba uzeti u obzir da T-HT posluje s najvišim operativnim maržama u odnosu na ostale telekome u regiji. Na 12,3-postotni pad neto dobiti najviše je utjecao učinak jednokratnog prihoda od oslobađanja rezervacija u 2007., a vezanih uz HT Mostar u kojemu HT ima 39,1-postotni udio u vlasništvu”, komentirao je Soldo.

Rast troškova
Slično mišljenje dijele u Erste Grupi. Njihov analitičar Thomas Unger posebno se osvrnuo na dobre rezultate T-HT-a u trećem tromjesečju ove godine. “Ovogodišnja turistička sezona pomogla je rastu prihoda kompanije, posebno u mobilnom segmentu. I to nas nije osobito iznenadilo. T-Mobile je u odnosu na isto razdoblje lani ostvario rast broja pretplatnika od 15 posto i 7,4 posto rasta prihoda. Fiksna jedinica, T-Com, pak ostvario je rast prihoda od interneta za 30 posto i za četiri puta povećala broj korisnika svoje IPTV usluge MAXtv. Zahvaljujući tome, T-Com je pokrio pad prihoda u segmentu fiksnog telefoniranja”, kaže Unger. On dodaje da usprkos rastućim operativnim troškovima T-HT nastavlja bilježiti veliku profitabilnost s EBITDA marginom za treće tromjesečje iznad 51 posto.“Ovi rezultati pokazuju da najveća hrvatska telekomunikacijska kompanija može ostvariti dobre rezultate čak i u vremenu svjetske financijske krize. Štoviše, nema naznaka da bi se to moglo promijeniti u budućnosti. Također, T-HT još u svojoj bilanci ima veliku količinu gotovine koja je do sada bila predmet rasprava i kritika, ali sada se upravo na tu činjenicu može gledati sa simpatijama. Upravo stoga, Erste i dalje preporučuje akumulaciju dionice vodećeg hrvatskog telekoma i ciljanu cijenu od 330 kuna”, zaključuje Thomas Unger.

Činjenice

T-Comovi aduti ADSL i IPTV
Broj korisnika ADSL-a povećan za 43,4 posto, na 429 tisuća, a broj korisnika MAXtv-a za četiri puta, na 100 tisuća

Gotovinska rezerva prednost
Analitičari smatraju da je oko 5 milijardi kuna gotovine koju T-HT još drži na računu zbog svjetske financijske krize sada jedan od glavnih razloga za garanciju stabilnosti poslovanja te kompanije

Turizam pogurao T-Mobile
Turistička 2008. godina, za koju se procjenjuje da će premašiti 7 milijardi eura, podigla je prihod T-Mobilea za treći kvartal za simboličnih 7 posto

Ulagači sumnjičavi
Usprkos optimizmu menadžmenta T-HT-a i rastu prihoda u prvih devet mjeseci ove godine, vrijednost dionice T-HT-a na burzi jučer je na trenutke padala do 4 posto, na 230 kuna

Bihevioralni laboratorij

Ova tvrtka koristi inovativan alat za zapošljavanje i razvoj zaposlenika

Potvrda izvrsnosti

Partner koji pokreće razvoj i raste zajedno s hrvatskim gospodarstvom