Prema podacima Središnje depozitarne agencije, od 300-tinjak tisuća trenutačnih dioničara nacionalnog telekoma, pravo na bonusne dionice imat će oko 241.000 dioničara što znači da će se za tjedan dana na tržištu naći najviše 1,4 milijuna dionica.

Iako je neminovno kako je dobar dio tih dioničara s prodajom čekao protek godine dana od inicijalne javne ponude, analitičari su oprezno optimistični u scenariju što bi se moglo dogoditi nakon ponedjeljka pa udar na burzu smatraju malo vjerojatnim, posebice jer je trenutačna cijena ispod one iz IPO-a. Direktor Ilirika vrijednosnih papira Dalibor Rakuša ne smatra da će u trenutačno nestabilnoj situaciji koja vlada na tržištu efekt bonusnih dionica imati presudnog utjecaja. Objašnjava da su dioničari HT-a držali što zbog duže vremena niske cijene, dobrih fundamenata dionice te bonusnih dionica. “Sada se eliminira motiv držanja zbog nagrade bonusnim dionicama, ali ostaju još dva elementa pa je teško procijeniti koji će efekt donijeti ponuda tih dionica tržištu”, kaže Rakuša. Neminovno je, kaže, da će se smanjiti interes vlasnika da drže te dionice u portfelju, no što će se dogoditi ovisit će o raspoloženju tržišta. “Oni koji su to namjeravali, dionice su već prodali pa dodatne dionice neće imati lošeg utjecaja na burzu jer ionako stoji loše. Cijena dionice HT-a niža je od one iz IPO-a (koliko su za nju platili) pa ne vjerujem da će doći do rasprodaje”, optimistična je Ivana Barać iz To One brokera. Iako ne odbacuje mogućnost da zbog viška ponude cijena dionici padne, ekonomist Hypo Alpe-Adria banke Hrvoje Stojić ne vidi razloga za prodaju. “Ozbiljni investitori zasigurno neće prodavati jer je na ovoj razini cijene očekivani dividendni prinos znatno iznad deset posto što je osjetno bolje od prosjeka sektora”, kaže Stojić i naglašava da razlika (spread) između dividendnog prinosa i prinosa na državne obveznice također viši u Hrvatskoj nego u drugim zemljama. Upozorava, da je zbog dividendnog prinosa ulaganje u dionicu HT-a dobar vid zaštite od inflacije posebice u trenutku kada su kamate na depozite negativne zbog porasta opće razine cijena. Inače, prije tjedan dana analitičari Hypo banke procijenili su fer vrijednost HT-a na 354 kune te zadržali svoju raniju preporuku za kupnju. Ono što muči investicijsku javnost jest pitanje je li trenutak za bonusne dionice prikladan, odnosno bi li Vlada zbog trenutnih prilika na tržištu trebala pričekati s preknjižbom kako ne bi dala poticaja dodatnoj rasprodaji kad prevagne ponuda. Neizvjesno je, naime, koliki će postotak od tih gotovo četvrt milijuna dioničara jednom kada ostvare pravo na bonusne, odlučiti prodati i temeljni paket. O tome kakve bi posljedice taj potez imao na cjelokupno tržište kapitala, nitko ne želi nagađati. Kad se prema ugovoru iz IPO-a država odrekne najviše 1,44 milijuna dodatnih dionica, udjel države u vlasničkoj strukturi HT-a smanjit će se s 5,24 na oko 3,5 posto.