Dugo nenaplative venezuelanske obveznice iznenada su postale jedan od vrućih tema i najzanimljivijih poslova na tržištima u razvoju. Cijena referentnih državnih obveznica s dospijećem u listopadu 2026. porasla je na oko 43 centa, više nego dvostruko u odnosu na kolovoz, nakon što su ulagači počeli procjenjivati nove izglede za restrukturiranje duga i povrat vrijednosti imovine, piše CNBC.

Rast cijena uslijedio je nakon iznenadne intervencije i uhićenja predsjednika Nicolása Madura i promjene stava Washingtona, što je otvorilo mogućnost političke tranzicije. Venezuela je ušla u “default” krajem 2017. nakon što nije uspjela podmiriti obveze po inozemnim obveznicama države i državne naftne kompanije PDVSA. Od tada su potraživanja bila praktički zamrznuta, a trgovanje svedeno na špekulativne pozicije.

Interes za eksploataciju

No, uloži su se od vikenda preokrenuli pa dio ulagača računa da će politička konsolidacija i jasniji okvir za upravljanje naftnom imovinom mogli povećati sposobnost zemlje da ponovno servisira dug. Među najvećim vlasnicima obveznica nalaze se institucionalni ulagači poput Fidelity Investmentsa i T. Rowe Pricea.

Analitičari upozoravaju, međutim, da je riječ o iznimno rizičnoj okladi. Donato Guarino iz Citi banka ističe da će ključnu ulogu imati odnos nove vlasti s administracijom Donalda Trumpa. Prema njegovim riječima, američki interes za eksploataciju venezuelanskih naftnih rezervi mogao bi potaknuti gospodarski rast i time poboljšati izglede za naplatu duga, ali kratkoročni politički rizici ostaju izraženi. Barclays je nakon brzih političkih promjena podigao preporuku za venezuelanske obveznice na “market weight”, uz upozorenje da golema razina duga ograničava daljnji rast cijena.

Neosigurane obveznice

Venezuela i PDVSA imaju ukupno 56,5 milijardi dolara neosiguranih euroobveznica, a s uključenim dospjelim kamatama ukupna potraživanja dosežu gotovo 100 milijardi dolara, što je oko 119 posto procijenjenog BDP-a za prošlu godinu.

Dodatni je problem što je gospodarstvo zemlje danas oko 30 posto manje nego prije osam godina, dok je proizvodnja nafte gotovo prepolovljena. Dio investitora upozorava da je tržišni optimizam možda preuranjen. Kako ističu iz DoubleLinea, politička tranzicija tek je na početku, a za vjerovnike je još prerano zaključivati da će se aktualni rast cijena pretočiti u stvarne povrate. Razvoj situacije mogao bi, istodobno, znatno koristiti fondu Elliott Investment Management, koji je nedavno dobio američko odobrenje za ponudu vrijednu šest milijardi dolara za Citgo Petroleum, ključnu imovinu venezuelanskog naftnog sektora.

Stalno obrazovanje i razvoj vještina

MBA obrazovanje na ZŠEM-u: Investicija koja mijenja karijeru i život

Intervju

“Do 2030. želimo učvrstiti METRO kao ključnog partnera hrvatske gastronomije”