Investicijski balon vezan uz umjetnu inteligenciju mogao bi prsnuti, upozorio je Međunarodni monetarni fond (MMF) jer sadašnji scenarij previše podsjeća na krah dot-com mjehura početkom 2000-ih, no ovoga puta, dođe li do njega, posljedice bi trebale biti blaže.

PREMIJER RASTUŽIO MNOGE

Veliki preokret: ‘Ne postoji 13. mirovina, to je kolokvijalno pušteno’

Ipak, pucanje AI balona teško može postati sistemski događaj koji bi srušio američko ili svjetsko gospodarstvo, smatra MMF.

Glavni ekonomist MMF-a Pierre-Olivier Gourinchas uočio je brojne paralele između ta dva povijesna razdoblja. Kao i kasnih 1990-ih, procjene dionica rastu do rekordnih razina, potiču potrošnju i pojačavaju inflacijske pritiske, prenosi Al Jazeera.

Kao i tada, zasad obećavajuća, nova tehnologija možda neće moći ispuniti kratkoročna tržišna očekivanja, što bi moglo izazvati pad cijena dionica, objasnio je Gourinchas u intervjuu za Reuters na početku godišnjih sastanaka MMF-a i Svjetske banke u Washingtonu.

Ključna razlika: nema duga

Presudna razlika leži u načinu financiranja. Za razliku od dot-com ere, investicije u AI nisu utemeljene na zaduživanju, već ih pokreću tehnološke tvrtke s obiljem gotovine.

“S obzirom na to da ulaganja u AI nisu financirana dugom, eventualna tržišna korekcija pogodila bi dioničare, ali se ne bi prenijela na širi financijski sustav. Ne bi izazvala oštećenja u bankarskom sektoru,” ističe Gourinchas.

Tehnološke tvrtke trenutno ulažu stotine milijardi dolara u AI čipove, računalnu infrastrukturu i podatkovne centre. Svi žure implementirati tehnologiju koja obećava značajne dobitke u produktivnosti.

Problem je što se ti dobici još nisu pretočili u stvarne ekonomske rezultate. Situacija podsjeća na kasne 1990-e kada su visoke procjene internetskih tvrtki rijetko počivale na stvarnim prihodima, što je dovelo do kraha 2000. i blage recesije godinu kasnije.

kupnja

Do 480 km dosega i prostran prtljažnik: upoznajte MGS5 EV

Pametan potez

Investicija koja ne traži velike uplate ni stalno planiranje: zlato možete stjecati automatski, iz mjeseca u mjesec

Manji opseg znači manji rizik

Razmjeri trenutnog AI buma znatno su skromniji od nekadašnjeg internetskog ludila. Prema podacima MMF-a, ulaganja u AI porasla su za manje od 0,4 posto američkog BDP-a od 2022. Za usporedbu, u dot-com eri ulaganja u tehnološke tvrtke su skočila za 1,2 posto BDP-a između 1995. i 2000.

Gourinchas ipak ne isključuje mogućnost posrednih rizika. Korekcija u AI sektoru mogla bi promijeniti tržišni sentiment i toleranciju prema riziku, što bi moglo dovesti do šire ponovne procjene imovine i pritisaka na nebankovne financijske institucije.

Utjecaj na gospodarstvo

Prema MMF-ovom izvještaju World Economic Outlook, investicije u umjetnu inteligenciju, niže carine i povoljniji financijski uvjeti podupiru gospodarski rast u SAD-u i globalno.

No, Gourinchas upozorava na paradoks: dodatna ulaganja i potrošnja podižu potražnju i inflacijske pritiske, ali bez odgovarajućih dobitaka u produktivnosti. Istovremeno, netehnološka ulaganja bilježe pad zbog neizvjesnosti oko Trumpove carinske politike.

MMF predviđa da će inflacija u SAD-u do kraja godine iznositi 2,7%, a u 2026. pasti na 2,4%, što je i dalje iznad cilja Federalnih rezervi od 2%. Glavni čimbenici koji drže inflaciju visokom su smanjena imigracija, koja ograničava ponudu radne snage, te odgođeni učinci carina na cijene.

Tko snosi najveći teret carina?

Učinak carina postaje sve očigledniji. Prema dosadašnjim podacima, uvoznici su smanjili svoje marže kako bi apsorbirali troškove, umjesto da ih prenesu na krajnje kupce, objašnjava Gourinchas. “Izvoznici ih nisu platili”, ustvrdio je pa dodao da je Trump predviđao da će strane zemlje platiti cijenu njegovih trgovinskih politika, uvjeren da će izvoznici preuzeti trošak kako bi ostali prisutni na najvećem tržištu.

Međutim, Gourinchasova procjena slaže se s rezultatima akademskih studija i anketa, koji pokazuju da američke tvrtke zapravo snose glavni teret carina. “Uvozne cijene nisu pale, tako da nije slučaj da su izvoznici apsorbirali carine”, zaključio je.