Promašeno ulaganje, odnosno ‘velika greška’ kako je sam Warren Buffett etiketirao ulaganje u proizvođača aviodijelova Precision Castparts, moglo bi se pokazati kao još jedan uspjeh Mudraca iz Omahe. Buffetova kompanija Berkshire Hathaway prošlog mjeseca objavila je da se Precision Castparts, koji je Buffet kupio 2016. za 37 milijardi dolara, oporavila za gotovo dvije milijarde dolara u usporedbi s valuacijom iz 2023., na otprilike 34 milijarde dolara. To je Buffeta približilo pragu rentabilnosti za transakciju koja ga je na vrhu pandemije prisilila na otpis gotovo deset milijardi dolara, piše Financial Times.

Kompanija koja proizvodi dijelove za avioindustriju bilježi oporavak nakon pandemije budući da je njezin klijent, Boeing, ponovno ubrzao proizvodnju nakon problema s dva vodeća mlažnjaka.

Ogroman zaokret

Ogroman zaokret označio je Berkshireov revizor Deloitte & Touche koji je problem procjene vrijednosti Precision Castpartsa nakon pet uzastopnih godina naposljetku prestao označavati kao “ključno revizorsko pitanje”. Taj pojam (critical audit matter, CAM) označava upozorenje o nečemu što bi moglo biti značajno za financijska izvješća poduzeća. Prethodnih godina Deloitte je rekao da procjena zahtijeva “visok stupanj revizorske prosudbe i povećani opseg napora” kako bi se provjerile pretpostavke uprave i osiguralo da daljnji otpisi nisu potrebni. Otpis bi bio potreban ako procijenjena fer vrijednost padne ispod knjigovodstvene vrijednosti, odnosno cijene preuzimanja. Berkshire je 2022. godine otkrio da je fer vrijednost fiksirao samo četiri posto iznad knjigovodstvene vrijednosti.

No, s poboljšanim izgledima kupaca, poput Boeinga, Uprava je promijenila valuaciju tvrtke, a lani je ta brojka porasla na gotovo 20 posto. “Pitanje za revizora uvijek je, koliko mogu griješiti? Mogao bih griješiti puno više nego kad bi postojao uži prostor, a to ne bi imalo značajan učinak na financijska izvješća”, rekao je partner računovodstvene tvrtke upoznat s problematikom.

Pad potražnje

Prodaja aviodijelova dramatično je pala 2020. godine, za 29 posto na 7,3 milijarde dolara, najnižu razinu od 2012. Dobit se srozala gotovo dvije trećine, što je dovelo do otpisa od deset milijardi dolara.

“Precision Castparts je daleko od moje prve pogreške te vrste. Ali je velika”, rekao je Buffett kada je Berkshire otkrio otpis, priznajući da je “platio previše za tvrtku”. Poteškoće u Precision Castpartsu odrazile su se šire na zrakoplovnu industriju već pogođenu padom potražnje za novim zrakoplovima. Iako se potražnja oporavila s pojavom cjepiva protiv Covida-19, Precision se suočio s drugim udarcima, poput zastoja u proizvodnji Boeinga 737 Max i 787 Dreamlinera.