Analitičari smatraju kako će se rastuća savjetodavna aktivnost američkih investicijskih banaka uzdići iznad komercijalnih banaka, a taj će se trend nastaviti ako dugoročne kamatne stope budu imale nižu vrijednost od kratkoročnih tijekom vremenskog razdoblja od nekoliko mjeseci. Kratkoročne kamatne stope porasle su na razinu iznad dugoročnih prošli utorak što je prva inverzija krivulje povrata u posljednjih pet godina. U srijedu je krivulja pak još nekoliko puta promijenila svoj smjer.
Izravnavanje krivulje povrata jasan je znak konvergencije kratkoročnih, ali i dugoročnih kamatnih stopa koje na taj način probijaju svoje margine te izlaze na vidjelo. Tijekom dosadašnjih slučajeva inverzije FED bi održavao vrijednost kratkoročnih stopa kako ne bi došlo do velike inflacije i porasta nezaposlenosti. Sada on te stope ne prestaje dizati. Mnogi se analitičari opiru dosadašnjim pokazateljima o mogućoj predstojećoj recesiji. Oni tvrde kako je u SAD, ali i u svijetu došlo do porasta štednje te su se upravo zato stope povrata smanjile i promijenile uobičajeni smjer krivulje. Također se vjeruje kako je inverzija rezultat FED-ove osamnaestomjesečne kampanje podizanja kratkoročnih kamatnih stopa kako bi se kontrolirala inflacija što samo naznačava kraj toga “začaranog kruga”, a ne indikaciju recesije. Od FED-a se očekuje da bi kratkoročne stope mogle biti podignute još nekoliko puta. Ako se taj trend ipak nastavi, poput zajmova za nekretnine, jednostavno će presušiti i tako vrlo usporiti gospodarski rast.

Kratkoročni profit
Komercijalne banke kao zajmoprimac svoje zajmove uzimaju na kratki rok dok kao zajmodavac daju ih na dugi rok što dovodi do nemogućnosti kratkoročnog profita te eventualnog poravnanja vrijednosti u srednjem roku. Tek dugoročno može doći do zarade, ali se to zbog inflacije i ostalih kolebanja unutar monetarnog zbivanja gotovo nikada ne događa. Izjednačene vrijednosti krivulje povrata na taj način istiskuju bankovne cijene dionica i eventualni dodatni profit, usporava se kreditna aktivnost banaka i opća potrošnja u gospodarstvu.
Investicijske banke profitiraju od povećanja aktivnosti pripajanja manjih banaka većima i na njih stoga manje utječe invertirana krivulja povrata, izjavio je Edward Yardeni, glavni investicijski strateg u Akronu, Ohio, s 4 milijarde dolara pod svojim menadžmentom. Ova je godina bila najuspješnija za poslove pripajanja banaka još od 2000. godine. Goldman Sachs Grupacija i Morgan Stanley zajedno su prikupili više od 1,1 milijarde dolara prihoda samo od pripajanja banaka, koja su se dogodila tijekom 2005. godine. Ukupni prihodi Goldman Sachsa bili su oko 24,8 milijardi dolara, a Morgan Stanleya oko 26,8 milijardi. Postoji velika vjerojatnost da dionice svih banaka, i komercijalnih i investicijskih, mogu prebroditi inverziju krivulje povrata u trajanju od nekoliko tjedana. No ako se ona produži na nekoliko mjeseci, komercijalne će banke ipak biti te koje će pretrpjeti veću štetu. To se događa zbog činjenice da dugoročna inverzija najčešće najavljuje razdoblje recesije i šteti dionicama u financijskom sektoru, tvrde analitičari. I dok ekonomska aktivnost lagano usporava, u oba se scenarija loše piše dionicama komercijalnih banaka.

Prostora za rast ima
Upravo zbog toga ima smisla u njihovu prodavanju, tvrdi Wayne Boop, analitičar financijskog sektora u Cincinnatiju. Ako nam ipak ne predstoji razdoblje recesije, spajanja bi zaista mogla poduprijeti zaradu investicijskih banaka te bi krivulja povrata mogla ublažiti svoje djelovanje. Tu činjenicu najbolje dokazuje izvješće od posljednja dva tromjesečja u kojima se jasno vidi da je krivulja povrata bila konstantno izravnana te da nije bilo velikih promjena u zaradama. Tako je primjerice Goldman Sachs konstantno uspio održavati visoke prihode od trgovanja, čak i tijekom teških tržišnih uvjeta. Iako se trguje dionicama ponekad i trostruke cijene od njihove početne vrijednosti, još ima mjesta za rast te grupacije izjavio je Doug Burtnick, portfolio menadžer.

Sektor nekretnina mogao bi usporiti tržišni rast

Dio problema o razjašnjavanju inverzije krivulje jest da je do njega došlo tijekom blagdanskog razdoblja u kojem često dolazi do pada prvotne vrijednosti novca. Vodeći brokeri tvrde kako bi takva dugoročna inverzija zasigurno naštetila, no da je ova situacija ipak posljedica nečeg drugog, odnosno usporavanja gospodarske aktivnosti nakon blagdanskog “ludila”.
Ta je krivulja vrlo jak indikator događanja u gospodarstvu koji će, prema sadašnjim pokazateljima i mišljenju mnogih ekonomista, u drugoj polovici sljedeće godine pokazati dramatično usporavanje rasta. Predviđa se rast ispod 1,5 posto u prva dva tromjesečja.
Osim krivulje važan pokazatelj gospodarske aktivnosti bit će i sektor nekretnina.