I bez izjave UniCredita, očekivanja da će se, ili da bi se u Hrvatsku ove godine moglo sliti 900 milijuna eura investicija, mogu zamisliti scenarij rasta cijene Hidroelektre. Ne samo da naši političari, od Pusićke do Milanovića, izgledaju kao djeca koja su spremila neku spačku i iščekujući njenu realizaciju jedva se suzdržavaju da ne prasnu u smijeh, nego se scenarij rasta cijene dionica Hidre, što ne podrazumijeva i rast vrijednosti firme, može zamisliti i bez Pelješkog mosta.

Elite i narod
Što da radiš sa zemljama poput Hrvatske? Što napraviti, da s njima ne bude prevelikih problema baš nakon što si ih za uši odvukao u Europsku uniju; elite su se otimale koliko su god mogle, a ni narod Uniji nije bio nešto sklon, no eto, nekako si ih ugurao unutra. Daš im neku lovu iz kojekakvih fondova, smisliš način kako da poneki most ima smisla graditi, dodaš prugu od Rijeke do Mađarske, nešto luka, a ima tu i više tisuća kilometara obale. Zaposliš građevinsku operativu, ljudi dobiju posao, ti koji imaju posao tad mogu vraćati kredite. Ma, pije vodu, a možda je i popije.Što dionica, papir po kojemu bi se knjiga mogla napisati, ima s tim? Da ne gledam na ZSE, jednostavnije je podatke uzeti s mojedionice.net, prihod TTM je nešto veći od 466 milijuna kuna, na cijeni od srijede P/S 0,13 i P/B 0,43. Recimo da Hidroelektrin prihod, ne samo ove ili iduće, nego idućih deset godina svake godine bude 4,6 milijarde kuna. Što bih ja imao od toga? Je li najbolji scenarij za Hidru da kroz nju prođe neki novac, koji se onda samo redistribuira radnicima, kompanijama koje s njom rade, da promet bude velik, ali da zarade ne bude? Ili je najbolji scenarij dobit? A onda, i bude li zarade, recimo da dobit bude 1, 10, 100 ili 1000 kuna po dionici, kakvi su izgledi da dobijem dividendu? Ili je moja najbolja opcija nadati se da će se mali i veliki ulagači nadati da će uspjeti pronaći nekoga tko je voljan platiti neku cijenu? Pa dobro, da će naći veću budalu.

Dakle, savjet ne tražim, niti bih ga dao, što se Hidroelektre tiče volio bih da kompanija ima svijetlu budućnost, a da je budućnost njenih dioničara, neovisno po kojoj su cijeni kupili, još i sjajnija. Ali, napominjući da je to jedna od dionica na kojoj sam platio diplomu na univerzitetu investitora gorkog, što se Hidre tiče moj jedini angažman je nada da će nekog dana netko pristati platiti cijenu kojom bih bio zadovoljan. Pomogne li netko kakvim drukanjem, a što da ja tu radim… Hedge Funder s kraja prošlotjednog teksta kaže da je strašno što svi – toliko ih je da se to kaže 'svi' – prodaju dušu ne bi li dospjeli u jedan do tri posto povlaštenih, a nakon što tamo dospiju iznenade se što su jednako nesretni kao i prije. Kaže da je upravo strašno što sve financijaši rade. Svi ti derivati, neki i ovisni o pet varijabli. Jednostavno rečeno, kaže da je jezivo u što se sve igra pakira kako bi se ovce i dalje šišale. Obojica smo se čudili kako igrača i dalje ima posve dovoljno. Ma, na grafu broja odraslih investitora na tržištu kapitala, na kojemu su podaci od 1999. godine do danas, lijepo se vidi što masa misli o igri, ili bar o šansama da u igri izvuče živu glavu – gotovo pa dramatičan pad broja igrača, no i Hedge Funder i ja se čudimo što vune uopće ima. Kolega Faber i ja se slažemo, tržišta kapitala otkačila su se od realnosti ekonomije. Uglavnom, ponavljajući da savjet ne tražim, niti bih ga dao, a gledajući i rast cijene Turisthotela, dvojim između prodaje po nekoj meni prihvatljivoj cijeni i nade da će netko tko savjet daje ljudima objasniti, ili makar dovoljno uvjerljivo sugerirati da je P/E 15 fer vrijednost.

Gledaju se stari oglasi
A nekretnine… Pričam neki dan s prijateljem koji već godinu dana traži stan, i kaže da s ljudima koji su tek oglasili prodaju više ne razgovara. Zato što je u pregovorima s vlasnicima dva stana potrošio godinu dana da bi pogodio cijenu koja mu odgovara, da bi netko ponudio doslovce pet posto više i odnio mu stanove pred nosom. Zato sad gleda samo oglase stare najmanje pola godine, idealno godinu dana, čiji vlasnici već imaju neko iskustvo u pokušajima da prodaju po cijeni za koju su mislili da će prodati bez muke.

* Ovaj tekst nije nagovor na kupnju ili prodaju ni na bavljenje dionicama. Autor posjeduje HDEL-R-A, IPKK-R-A, TUHO-R-A, KODT-P-A, HBAS-R-A, LURA-R-A, VPIK-R-A, STTB (Makedonija), PLNM (Srbija) i HLF (NYSE).