U najnovijem izdanju publikacije RBAanalize analitičari su se osvrnuli i na poslovanje te dionicu Hrvatskog telekoma.

Rezultati poslovanja HT-a u prvom tromjesečju 2012. bili su više-manje u skladu s očekivanjima RCB-a, a samo je prihod od prodaje u iznosu 1,8 mlrd. kuna bio nešto ispod očekivanog, i to zbog pada prihoda fiksne telefonije od 17,8% u odnosu na isto razdoblje lani, pišu analitičari.

Kompanija kontinuirano poduzima mjere optimizacije i rezanja troškova pa je u prvom tromjesečju 2012. EBITDA marža iznosila visokih 42,2%. Za cijelu 2012. uprava očekuje nastavak pada prihoda od prodaje i nešto nižu EBITDA u odnosu na prethodnu godinu. Makroekonomska situacija u Hrvatskoj još je uvijek dosta loša, a RBA analitičari očekuju pad BDP-a od 1% u 2012. te početak oporavka u 2013. (BDP: +1%), potaknut ulaskom Hrvatske u EU sredinom godine. Kapitalna ulaganja HT-a u 2012. trebala bi biti nešto viša u odnosu na 2011., čemu u prilog ide i nedavno ukidanje poreza na mobilne usluge (od 1. srpnja). RCB računa s pozitivnim utjecajem na EBITDA maržu od ukidanja poreza u iznosu 58 mil. kuna u drugom polugodištu 2012. Veći dio planiranog povećanja ulaganja u 2012. odnosi se na povećanje kapaciteta mobilne mreže i transformaciju fiksne mreže. Sporazum između HT-a i HAKOM-a vezano za veleprodajne cijene korištenja optičke mreže (FTTH) još nije postignut pa su investicije u optičku mrežu i dalje stopirane. Promjena regulatornog okvira koja bi omogućila nastavak investicija svakako bi bila pozitivna za poslovanje HT-a, pišu analitičari.

HT je pokrenuo LTE mrežu 4G u velikim gradovima, što bi trebalo povećati potražnju za mobilnim širokopojasnim uslugama. S druge pak strane konkurencija na hrvatskom telekomunikacijskom tržištu se zaoštrava, a pozicija najvećeg konkurenta Vipneta je dodatno ojačana akvizicijom B.neta B.neta, čime Vipnet ulazi na tržište triple play usluga, pišu dalje iz RBA.

Kako dalje navode, dionica HT-a vrednovana je vrlo atraktivno (EV/EBITDA za 2012.e: 3,5×), kao i dividendni prinos od preko 10%. Također u trenutačnim uvjetima vrlo je značajna i snažna likvidnost kompanije (novčana pozicija znatno veća od duga). RCB je zadržao ciljanu cijenu od 260 kuna po dionici (uključujući očekivanu dividendu), što implicira značajan potencijal rasta u odnosu na tržišnu cijenu te zadržava preporuku – kupiti, zaključuje se u analizi.

(pd)