Dionica Hrvatskog telekoma vrijedi 290 kuna, stoji u najnovijoj analizi Erste grupe. Analitičarka Vera Sutedja smanjila je ciljanu cijenu najlikvidnije dionice domaćeg tržišta kapitala sa 300 na 290 kuna. No ta međunarodna bankarska grupacija i dalje preporučuje ulagačima da drže tu dionicu u svojim portfeljima.

“Potvrđujemo svoju dosadašnju preporuku ‘držati’, dok snižavamo ciljanu cijenu”, zaključuje Sutedja u analizi. Vrijednost HT-ove dionice na Zagrebačkoj burzi u srijedu se kretala na nešto nižoj razini od Ersteove. Iako je trgovinski dan započela cijenom od 289 kuna, do kraja trgovanja spustila se na 286 kuna. Tako je dnevna korekcija iznosila 0,8 posto. No pored negativnijeg stava Ersteovih analitičara prema cijeni dionice, HT-ova vrijednosnica na tržištu nije previše odstupala od općeg trenda. Sredinom veljače, prilikom objave godišnjih rezultata, Uprava je najavila isplatu dividende od 22,76 kuna po dionici, što je mnogim ulagačima bila razočaravajuća brojka jer im je godinu prije bilo isplaćeno respektabilnih 34,05 kuna pod dionici. Prošle je godine, tjedan dva prije “ex dividend datea” (posljednji dan kupnje dionice prilikom koje se stječe pravo na dividendu), dionica imala rast viši od deset posto, odnosno u visini dividende. Ove je godine taj efekt, čini se, izostao. Dionica je pala 3,7 posto, dok je tržište, promatrano kroz kretanje indeksa CROBEX, palo 3,2 posto.

Posljedica pesimizma
No smanjenje ciljane cijene dionice HT-a samo je posljedica negativnih očekivanja u poslovanju najvećeg telekom operatera u Hrvatskoj. Ersteovi analitičari kažu kako je u novoj cijeni dionice uključen i utjecaj smanjenja veleprodajne cijene mobilnih razgovora (mobile termination rate) za 29,3 posto. Tako je od siječnja ove godine ta cijena 39,6 lipa, dok je do tada bila 56 lipa. “Iako se očekuje kako će Hrvatska ove godine izaći iz recesije, pri čemu predviđamo rast BDP-a od jedan posto, čini se kako će u drugoj polovici godine doći do preokreta”, kažu u Ersteu. Ističu kako je razina nezaposlenosti relativno visoka i iznosi 19 posto, a to je pak rezultat smanjenje privatne potrošnje. U najnovijoj analizi analitičari austrijske banke poprilično se razilaze u procjenama rasta koje je dao Hrvatski telekom. HT u svojim financijskim planovima za ovu godinu očekuje stabilne prihode i nešto višu dobit prije oporezivanja, amortizacije, kamata i deprecijacije (EBITDA), čak i nakon korekcije veleprodajnih cijena.

Razlika u mišljenju
“Mi ne dijelimo to mišljenje. Umjesto toga očekujemo da će godišnji prihodi pasti 3,9 posto i da će EBITDA u ovoj godini pasti 4,5 posto”, zaključuje Sutedja. Dodaje kako se ta snižena procjena poslovanja temelji na negativnom utjecaju pada veleprodajnih cijena za razliku od mišljenja same kompanije. Tu je naravno i negativan utjecaj slabije privatne i poslovne potrošnje. “Nedavno smo razgovarali s Telekomom Austrije, koji u vlasništvu drži drugoga najvećeg mobilnog operatera u Hrvatskoj – VIP. Prema njihovu mišljenju, poslovanje u Hrvatskoj i dalje se bori, a sve zbog lošega makroekonomskog okruženja”, stoji u Ersteovoj analizi.

Ex dividend date

Petak zadnji dan
Ulagači koji u petak kupe dionicu HT-a na Zagrebačkoj burzi zadnji su koji stječu pravo na isplatu dividende. Tako svi oni koji se u ponedjeljak odluče kupiti ovu dionicu nemaju pravo na 22,76 kuna po dionici. Prema prijedlogu Uprave, dividenda će biti isplaćena 23. svibnja.