Agencija Standard & Poor’s povećala je u četvrtak Agrokorov izgled rejtinga s ‘negativan’ u ‘stabilan’ zadržavši pritom samu rejting koncerna na razini ‘B’. Popravak izgleda za analitičare je dobra vijest, no komentiraju da je to kombinacija sreće i pravovremnog odgovora na krizu.

Time je rejting agencija sa zakašnjenjem zapravo honorirala Agrokoru refinanciranje kratkoročnih obveza kojima su popravljeni pokazatelji zaduženosti, a kratkoročni dug djelomično pretvoren u dugoročni. Agrokor je u prosicu 2009. izdao 400 milijuna eura obveznica, a u lipnju ove godine s bankama dogovorio sindicirani kredit od 352 milijuna eura. “Revizija izgleda i potvrda postojećeg rejtinga posljedica su Agrokorova smanjivanja udjela kratkoročnog duga u ukupnom zaduženju na 30 posto s 50 posto iz ranijih godina”, objasnio je kreditni analitičar S&P-a Anton Geyze. Stabilni ‘outlook’ S&P pocrtava time da je “Agrokor pokazao otpornost generiranja novčanog toka i povećao profitabilnost u otežanom makroekonomskom okružju”. To je, prema S&P-ju dokaz da je poslovni model otporan na vanjske šokove.

Skok na stepenicu stabilnog izgleda svog B rejtinga, ekonomist SG Splitske banke Zdeslav Šantić ocjenjuje kako kombinaciju sreće i pravovremenog odgovora na krizu. “Agrokor posluje u sektoru proizvodnje i maloprodaje hrane i pića, a tu je potražnja neelastična. Osim toga, dobro su se prilagodili krizi i jeftinijoj konkurenciji razvojem robnih marki”, kaže Šantić. To bi, pojednostavljeno rečeno značilo da bez obzira na krizu, ljudi moraju jesti, pa čak i kupovali jeftinije marke. “Refinanciranje duga i produžavanje njegove otplate dobra je vijest investitore, pogotovo jer je Agrokor to uspio usprkos nepovoljnim prilikama na tržištu kapitala. Poboljšavanje izgleda održava upravo to usprkos relativnoj sporosti agencija”, zaključio je Šantić.

Naizgled paradoksalnu situaciju u kojoj državi prijeti pad rejatinga, a najvećoj privatnoj kompaniji u toj istoj državi izgled raste, za Poslovni dnevnik prokomentirao je ekonomski analitičar Damir Novotny. “Ne bi bilo prvi puta u povijesti da se to dogodi, pokazuju čak i primjeri zemalja u tranziciji, poput turskog Koc holdinga koji je imao bolji rejting od državnih dužničkih papira. Ako naša Vlada ne popravi svoje loše upravljanje javnim dugom bit će kažnjena skupljim zaduživanjem. Za razliku od nje, dobre privatne kompanije imat će bolji rejting i pristup jeftinijem kapitalu od države pogotovo kad uđemo u EU”, kaže Novotny.