Do 2012. godine male tvrtke u Europskoj uniji (EU) trebale bi imati znatno olakšan pristup svježem kapitalu. EU, naime, planira stvoriti mrežu specijaliziranih dioničkih burzi na temelju prijedloga koji bi Europska komisija (EK) trebala objaviti idućeg mjeseca. Na tim burzama bi se trgovalo dionicama malih i srednjih kompanija.

Broj malenih kompanija, čije su dionice izlistane na vodećim europskim burzama posljednjih se godina smanjuje. Glavni razlozi su sve manji broj inicijalnih javnih ponuda kao i odluke pojedinih tvrtki o delistiranju te smanjivanju broja dioničara. Podatak o tome da se većina inicijalnih javnih ponuda (IPO) u posljednje vrijeme provodi na azijskim burzama govori u prilog tome da problem nije financijska kriza, nego je riječ o strukturnim promjenama. Francuska ministrica financija Christine Lagarde prošle je godine predložila da bi EU svoj Zakon o malim tvrtkama mogao proširiti tako da se mladim, brzorastućim kompanijama olakša izlistavanje dionica na burzama. Ona je tada zadužila savjetnika Fabricea Demarignyja da izradi analizu o olakšavanju pristupa europskim tržištima kapitala. Demarigny je analizu objavio u ožujku ove godine, a kroz nju je postavljen prijedlog o mreži “sekundarnih” burzi za brzorastuće tvrtke. Mreži bi se pristupalo s jedinstvene točke, a analiza kao moguće interesente za izlistavanje navodi “male i srednje kompanije izlistane u Europi” (SMILE, Small and Medium-sized Issuers Listed in Europe). Ta definicija obuhvaća nešto veći broj kompanija od prihvaćene europske definicije malenih i srednjih poduzetnika (SME, Small and Medium Enterprises). Povjerenik EK za unutarnje tržište Michel Barnier uključit će francusku zamisao u prijedlog zakona o jedinstvenom europskom tržištu koji bi trebao biti objavljen u listopadu. Zakon se priprema kako bi se uklonile i posljednje prepreke za ostvarivanje jedinstvenog tržišta unutar Unije. Prema dosad objavljenim dokumentima, novim zakonom trebao bi se smanjiti broj koraka i zahtjeva koje male tvrtke moraju ispuniti da bi izlistale svoje dionice na burzi. Time bi se trebala povećati njihova vidljivost u investicijskoj javnosti. U prijedlogu stoji da će Komisija potražiti način da razvije “efikasnu mrežu regionalnih burzi ili zasebnih reguliranih tržišta do 2012. godine”. Kamen spoticanja mogli bi predstavljati zahtjevi za transparentnošću kompanija koje bi izlistavale svoje dionice. Komisija smatra da bi ublažavanje tih pravila trebalo napraviti tako da se ne naruši zaštita ulagača. Analitičari ističu da je objavljivanje informacija ključno za sve kompanije ako žele privući novac investitora. S druge strane Lagarde je predložila ublažavanje računovodstvenih standarda za male i srednje kompanije. Ključan trenutak za usvajanje prijedloga svakako će biti pronalazak ravnoteže između transparentnosti i olakšavanja zahtjeva za male tvrtke.