Ulagači koji su u zadnjih godinu dana uložili u prosječan portfelj na Zagrebačkoj burzi ostvarili su povrat od 30 posto na uloženi kapital, a domaća burza je u prvih devet mjeseci ove godine ostvarila gotovo sto posto veći promet nego lani u tom periodu. Osobito raste broj malih ulagača koji su sve značajniji igrači na tržištu kapitala, a osim ulaganja u dionice i državne obveznice, sve je popularnije investiranje u ETF-ove.
O rastu tržišta i popularnosti investiranja među hrvatskim građanima razgovarali smo s Ivanom Drlje, predsjednicom Uprave InterCapital Digital Wealth Managementa, tvrtke specijalizirane za digitalno upravljanje portfeljima i investicijsko savjetovanje. Tvrtka je osnovana u svibnju ove godine unutar InterCapital grupe, najveće domaće nezavisne financijske grupacije koja je u listopadu ove godine u Hrvatsku prvi put dovela J. P. Morgan Asset Management, globalnog igrača u upravljanju imovinom.
Ove godine svjedočimo rekordnom priljevu malih ulagatelja na tržište kapitala, IPO-ima i narodnim obveznicama. Kako tumačite taj ‘bum’ i što su ključni motivi novih investitora?
Upravo je višegodišnja povišena inflacija, kojoj svjedočimo od 2021. godine, ključni okidač koji je snažno osvijestio građane o nužnosti ulaganja kako bi zaštitili realnu vrijednost svoje štednje. Tijekom ovog razdoblja stopa inflacije u Hrvatskoj bila je među najvišima u eurozoni. Istodobno su kamatne stope na štednju u bankama ostale izrazito niske, znatno ispod razine inflacije, čime građanima ne nude mogućnost očuvanja realne vrijednosti novca. Ova kombinacija visokih inflacijskih pritisaka i nezadovoljavajućih uvjeta štednje najvažniji je motivator koji je potaknuo građane na veću svijest o važnosti investiranja, te nagnao da potraže adekvatne alternative pasivnoj štednji.
Paralelno, građanima su se otvorile nove mogućnosti investiranja na jednostavniji, transparentniji i jeftiniji način nego ikad prije. Veliki IPO-i privukli su rekordnu pažnju malih ulagatelja zbog mogućnosti da direktno sudjeluju u ekonomskom rastu domaćih kompanija. Ministarstvo financija ciljano je populariziralo narodne obveznice kao jednostavan i relativno siguran način ulaganja, često uz fiksne prinose atraktivnije od štednje i niske ulazne pragove.
Za one koji traže priliku za dugoročno investiranje uz potencijal većih prosječnih prinosa, digitalizacija i fintech inovacije ostvarile su revoluciju. Ovo je naročito bitno uzmemo li u obzir da velika većina građana nema dovoljno vlastitog znanja i/ili vremena za aktivno upravljanje vlastitim portfeljima i potreban im je netko da to odrađuje za njih. Pojava digitalnih investicijskih platformi koje omogućuju upravo to – profesionalno upravljanje portfeljima – omogućili su kvalitetnu uslugu svima, bez obzira na znanje ili iznos raspoloživih sredstava za investiranje, uz minimalne naknade, jednostavnost i potpunu transparentnost. Genius by Intercapital na domaćem tržištu je pionir i bilježi znatan rast aktivnih investitora, čime se potvrđuje sve veća osviještenost građana o važnosti financijske neovisnosti, angažiranost i aktivacija na tržištu kapitala.
Genius ETF SMART usluga je predstavljena kao iskorak za hrvatsko tržište – koji su glavni ciljevi ove inovacije i što ona donosi malim ulagateljima u Hrvatskoj?
Genius ETF SMART prvi put malim ulagateljima iz Hrvatske omogućuje pristup sofisticiranim portfeljima temeljenim na takozvanim “Research enhanced” ETF-ovima i globalnom znanju J.P. Morgan Asset Managementa. Ovi portfelji temelje se na stručnim analizama J.P. Morgana, redovitim rebalansima i pametnim beta strategijama koje kombiniraju efikasnost pasivnog ulaganja i dodanu vrijednost aktivnog upravljanja. Pristup globalnoj diversifikaciji i analitičkom znanju jednog od najvećih svjetskih upravitelja imovinom, dosad nije bilo moguće za malog ulagatelja. Cilj ove inovacije je demokratizacija vrhunske usluge i omogućavanje pristupa malim investitora modelima čija je kvaliteta prepoznata na svjetskoj razini. J.P. Morgan broji više od četiri bilijuna dolara imovine pod supervizijom, od čega modeli ovog tipa predstavljaju približno 500 milijardi dolara.
Početna investicija je 1000 eura, a nakon toga je ulagatelj potpuno fleksibilan. Uplatu i isplatu može zatražiti bilo kada, putem aplikacije. Ovo je još jedan način na koji InterCapital povećava financijsku uključenost građana Hrvatske – Genius ETF SMART digitalizira cijeli proces ulaganja, čini ga jednostavnim, transparentnim i prilagodljivim korisničkim profilu te omogućuje ulaganje već od niskih iznosa, bez potrebe za naprednim iskustvom.
Koje instrumente i strategije koristi Genius ETF SMART, posebno u pogledu automatizacije i personalizacije ulaganja u suradnji s J.P. Morganom?
Temelj Genius ETF SMART portfelja čine dionički i obveznički ETF-ovi kojima upravlja J.P. Morgan. Ovi ETF-ovi omogućuju globalnu diversifikaciju i izloženost vodećim svjetskim tržištima. Kao i u slučaju standardnih pasivnih ETF-ova, Smart ETF-ovi prate odabrane indekse, što osigurava visoku razinu transparentnosti ulaganja. Međutim, s obzirom da su dozvoljena minimalna odstupanja od indeksa, utemeljena na detaljnim analizama sastavnica indeksa, moguće je postizanje prinosa boljeg od samog indeksa.
Kombiniranjem različitih Smart ETF-ova kreiraju se tri vrste strategije – konzervativna, umjerena i rastuća. Strategije su prilagođene različitim razinama rizika i investicijskim horizontima, a za svakog korisnika Genius personalizira izbor portfelja prema odgovoru na upitnik i prihvatljivosti rizika. Portfelji se automatski rebalansiraju najmanje dvaput godišnje, prilagođavajući se makroekonomskim uvjetima i tržišnim promjenama prema modelima J.P. Morgana, bez potrebe za ručnim intervencijama korisnika.
OECD naglašava potrebu za digitalizacijom tržišta kapitala, regionalnom integracijom i razvojem novih instrumenata u Hrvatskoj. Kako vidite ulogu InterCapitala u ispunjavanju tih preporuka?
Strateški okvir za razvoj tržišta kapitala definira nekoliko bitnih smjerova razvoja koje primarno uključuju razvoj odgovarajućih digitalnih rješenja i izvora informacija koji će omogućiti lakši pristup svima, kako institucionalnih tako i malih ulagača. Samim time posredno bi se trebalo podržati i povećanje volumena na tržištu, izgraditi povjerenje ulagatelja te pojačati financijsku pismenost, posebno u razumijevanju prednosti i rizika tržišta kapitala.
InterCapital pri tome ima ključnu ulogu u ispunjavanju OECD-ovih preporuka upravo kroz digitalizaciju, regionalnu integraciju i inovacije investicijskih instrumenata. Kao pionir digitalnih investicijskih rješenja, InterCapital kontinuirano razvija Genius by InterCapital koji omogućava potpuno digitalizirano, transparentno i pristupačno investiranje, čime izravno odgovara na zahtjeve OECD-a za modernizacijom i dostupnošću tržišta kapitala široj populaciji. Tako digitalizacija svih procesa – od ‘onboardinga’ do dnevnog upravljanja portfeljem – uklanja administrativne prepreke, ubrzava interakciju ulagača i povećava financijsku inkluzivnost. InterCapital prednjači i u lansiranju novih investicijskih proizvoda i pristupa međunarodnim partnerstvima, čime domaće tržište kapitala uvodi u svjetske trendove i podiže razinu sofisticiranosti ponuđenih instrumenata. Cilj je kroz kontinuiranu inovaciju i uvođenje novih proizvoda omogućiti malim i velikim ulagateljima pristup globalno konkurentnim strategijama i instrumentima, što dodatno potiče dinamičan razvoj tržišta.
Osim toga, InterCapital aktivno sudjeluje u inicijativama za jaču regionalnu integraciju tržišta – kroz aktivnu komunikaciju s regulatorima, povezivanje sustava te podršku izgradnji Hrvatske kao regionalnog financijskog središta, što je jedan od strateških prioriteta u OECD preporukama.
Što konkretno poduzimate za povećanje financijske pismenosti i edukacije ulagatelja, posebno novih i malih ulagača, kroz Genius platformu?
Edukacija ulagatelja je jedna od ključnih aktivnosti. Iako ulagatelji u Genius ne moraju imati nikakvo predznanje, svijest o važnosti investiranja, značaju inflacije i vremenske vrijednosti novca, kao i shvaćanje koncepata dugoročnog i diversificiranog ulaganja bitni su dio opće informiranosti i znanja. Upravo ove teme obrađujemo u najpopularnijem formatu edukacije – besplatni online webinar pod imenom Genius Caffe, koji se održava svaki četvrtak. Do sada je organizirano više od 200 takvih radionica, kroz koje je prošlo iznad deset tisuća polaznika.
Osim toga, povremeno organiziramo i poludnevne edukacije uživo koje pokrivaju i šire teme financijske pismenosti. Jednu takvu, pod nazivom ‘Boost your future’, održat ćemo 8. studenog u Splitu. Do sada je kroz ovu vrstu edukacije prošlo više od tisuću ljudi. Genius Money Basics je program koji obrađuje teme od osobnih financija do odabira svoj mirovinskog plana, a održava se na poziv pojedinih tvrtki, njihovim prostorima ili online, kao dodana vrijednost za njihove zaposlenike. Do sada je održano više od 50 edukacija koje je prošlo oko 2000 polaznika.
Tu su, naravno, brojni edukacijski sadržaj u aplikaciji i na webu. Platforma nudi brojne članke, vodiče, video materijale i odgovore na često postavljana pitanja, a korisnici kroz tematske blogove i interaktivne alate mogu sami istražiti teme prema vlastitom interesu i tempu. Na ovaj način Genius ne samo da pruža konkretne alate za ulaganje, već sustavno radi na razbijanju predrasuda i uklanja strah od ulaganja kroz edukaciju, čime potiče dugoročno odgovorno upravljanje osobnim financijama i širenje ulagačke kulture u Hrvatskoj.
Jedna od ambicija nacionalne strategije je da Hrvatska zadovolji kriterije tržišta u razvoju (emerging market, EM) status i postane regionalno financijsko središte. Koje prepreke i prilike u tome vidite?
Ova inicijativa donosi značajne prilike. EM status otvorio bi hrvatsko tržište široj bazi globalnih investitora i fondova, povećao bazu ulagača i međunarodnu vidljivost, donio veću likvidnost te potaknuo razvoj inovacija. Povezivanje nacionalnih tržišta i razvoj jedinstvenog sustava smanjili bi administrativne prepreke u razvoju novih proizvoda, optimizirali troškove i ponovno pozitivno djelovali na likvidnost privlačenjem više regionalnih i međunarodnih ulagača.
Ključni izazovi u tome su kompleksnost i fragmentiranost tržišta, ograničena likvidnost, još uvijek relativno niska financijska pismenost i dugačak put do uključenosti širokog stanovništva u tržišta kapitala.
Uspjeh na tom putu zahtijeva zajedničku akciju regulatora, tržišnih sudionika i digitalnih inovatora uz jasnu strategiju povećanja ponude, integracije i vidljivosti hrvatskog tržišta kapitala na europskoj i globalnoj razini.
Kako procjenjujete daljnje potencijale rasta domaćeg tržišta obzirom na trenutačnu tržišnu kapitalizaciju, razvoj investicijskih proizvoda i regulatorne novosti?
Potencijala ima, a dodatno je ojačan nedavnim pozitivnim trendovima i rastom aktivnih malih ulagača (unutar Geniusa rast u godini dana je iznosio 400 posto), rastom ponude (ETF-ovi, digitalne platforme poput Geniusa, ali i rast IPO-a, dostupnosti državnih obveznica malim ulagačima i slično).
Daljnji rast ovisit će o jačanju domaće ponude, internacionalizaciji tržišta, edukaciji novih investitora i kontinuiranoj suradnji tržišnih sudionika s regulatorima.
Pozitivni doprinos donosi i uključenost regulatora i Ministarstva financija te zajednička nastojanja s industrijom u provođenju reformi potrebnih za podržavanje inovacija, provođenje Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala te stvaranje pozitivne klime za rast i razvoj.
Kakve rezultate i povratne informacije bilježite od korisnika Genius platforme od pokretanja do danas, te koliko je suradnja s globalnim partnerima (poput J.P. Morgana) mijenjala percepciju i navike domaćih ulagača?
Rezultati i povratne informacije korisnika izrazito su pozitivni, pri čemu je važno za naglasiti da broj novih korisnika kontinuirano i ubrzano raste. Korisnicima je, osim kvalitetnog proizvoda, posebno važna jednostavnost korištenja, digitalno iskustvo te transparentna i povoljna struktura naknada. Dodatna prednost je edukativni pristup, besplatne radionice i digitalni alati koji pomažu korisnicima da bolje razumiju ulaganje i steknu povjerenje u tržište.
Suradnja s globalnim partnerima poput J.P. Morgana dodatno je unaprijedila našu ponudu, ali i percepciju domaćih ulagača. Interes je izvrstan i na tjednoj razini bilježimo na desetke novih portfelja, kako novih, tako i postojećih klijenata koji odlučuju proširiti svoju listu portfelja i strategija.
Koje su ključne razlike između pasivnog i ‘research enhanced’ ETF investiranja te koje benefite sada mogu ostvariti hrvatski ulagatelji?
Pasivni ETF jednostavno i transparentno prati zadani indeks bez aktivne promjene sastava – cilj je replicirati opće tržišne prinose uz niske troškove i visoku diversifikaciju. ‘Research enhanced’ ETF prati glavni indeks kao temelj, ali ga nadograđuje stručnim analizama i diskretnim modifikacijama portfelja temeljenima na dubinskom istraživanju, s ciljem ostvarivanja dugoročnih prinosa boljih od samog indeksa.
Na ovaj način zadržava se jednostavnost, transparentnost i troškovna efikasnost pasivnog ETF-a uz mogućnost ostvarivanja dodatnog prinosa kroz aktivnu komponentu temeljnu na analizama.
Hrvatski ulagatelji ovako imaju priliku ostvariti pristup vrhunskim proizvodima, i to kroz aktivne, profesionalno upravljane strategije, gdje njihovom imovinom upravlja InterCapital u suradnji i u skladu sa investicijskim savjetom J.P. Morgana. Dakle, digitalno i potpuno pojednostavljeno sa strane korisnika, te profesionalno i temeljeno na dugogodišnjoj ekspertizi InterCapitala s domaće scene i J.P. Morgana sa svjetske scene.
S obzirom na trend tehnološke digitalizacije i rasta platformi za online ulaganje – kako vidite budućnost regulacije i pristupa inovacijama na domaćem tržištu kapitala?
Očekujem nastavak balansiranja između sigurnosti i stabilnosti sustava s jedne strane, te poticanja tehnološkog razvoja i digitalnih investicijskih rješenja, s druge. Pozitivan stav regulatora i kontinuirana komunikacija s industrijom ide u smjeru usklađivanja okvira kako bi se omogućile brže inovacije, a istodobno sačuvala zaštita potrošača i tržišna stabilnost.
Sinergija regulatorne fleksibilnosti, edukacije o financijskoj pismenosti i snažna domaća fintech scena postavljaju temelje da Hrvatska u budućnosti bude i regionalni inovacijski centar u području kapitalnih tržišta, uz osiguranu zaštitu investitora i konkurentnost u europskom okruženju.
