Orkestrirani napadi
Nepovoljni učinci rušenja rejtinga opet nisu izostali: euro je značajno pao prema dolaru i jenu, a prinosi na talijanske obveznice opet su porasli blizu kritične, neotplative stope od sedam posto. Ohrabrujuće po Uniju, nekoliko dana nakon udara S&P-a, burze i euro su se oporavili, no napadima nije kraj. S&P je ubrzo objavio da je snizio rejting i Europskom fondu za stabilizaciju; u ponedjeljak je Moody's odaslao prijetnju da će spustiti Francuskoj njen Aaa - prije ili kasnije. Veliku trojku agencija tvore Standard's & Poor's, Moody's Investor Services i Fitch Ratings. Sve su tri ponikle u Sjedinjenim Državama, a Fitch ima urede i u New Yorku i u Londonu. Zajednički pokrivaju 90 posto svjetskog tržišta procjene boniteta država i kompanija. I kao da se međusobno koordiniraju u rušenju povjerenja ulagača u zemlje Europske Unije. U prvoj fazi napada, u razmacima od po nekoliko dana, jedna za drugom najavljuju da će srušiti kreditni rejting jednoj ili većem broju članica Unije. Nakon par tjedana ili mjeseci, jedna za drugom proglašava sniženje rejtinga. I onda sve ispočetka, do nove runde podrivanja temelja financijskog sustava EU. Kreditni se rejting izražava slovima ili kombinacijom slova i brojki. Njemačka ima vrhunski rejting AAA (odnosno Aaa po Moody'su), što sugerira ulagačima da joj smiju bez straha i povoljno posuđivati novac. Početkom 2012. povjerenje u njemačke državne obveznice toliko je poraslo da su prinosi na njih u jednom trenutku pali ispod nula posto: ulagači su spremni plaćati Njemačkoj samo da bi joj mogli povjeriti svoj novac. Obrnuto, što je nečiji rejting niži, to ulagači procijenjuju da je ulagački rizik viši, pa će dotičnoj državi ili kompaniji nametnuti više kamate za kreditiranje.
Mladi u Francuskoj prosvjeduju protiv 'Velikog Trojstva'
Hrvatskoj B rejting
Hrvatski je rejting po sve tri agencije još uvijek relativno povoljan, jer sugerira da se u naše obveznice još isplati ulagati. Moody's nam je dodijelio Baa3 sa stabilnim trendom, a S&P i Fitch BBB- s negativnim izgledima. Prvi niži stupanj od spomenutih značio bi pad hrvatskih obveznica iz investicijskog u špekulativni rang te bi one stekle posprdni naziv junk bondova, odnosno "smeća od obveznica". Tada bi naši troškovi zaduživanja dosegli katastrofalno visoke kamatne stope i gurnuli gospodarstvo dublje u ponor. U takvoj su situaciji između ostalih Grčka, Portugal, Irska i Mađarska, čije su državne obveznice svrstane u smeće; Grčki je rejting po S&P-u samo CC, što odgovara smeću osobito niske kvalitete. Ne samo što su takvim zemljama krediti nepodnošljivo skupi, nego im je sužen i krug potencijalnih kreditora. Mnoge vladine ustanove u svijetu, kao što su mirovinski fondovi, ne smiju kupovati obveznice iz špekulativnog ranga. A teškoće u kreditiranju nisu jedini problem s kojima se suočavaju države ili tvrtke niskog rejtinga. Potaknuti niskom agencijskom ocjenom, mnogi se vlasnici odlučuju prodati riskantne vrijednosne papire, što strmoglavljuje njihovu cijenu. Tkogod i dalje posjeduje takve vrijednosnice trpi gubitke, što se upravo događa mnogim europskim bankama koje u vlasništvu imaju brda državnih obveznica. Agencije su u prvim desetljećima svog postojanja naplaćivale ulagačima pristup svojim ocjenama rejtinga potencijalnih dužnika. Od sedamdesetih naplaćuju naknade i od samih izdavača financijskih proizvoda, što budi sumnje u nepristranost agencija. Za davanje stručnih procjena klijentima tijekom kreditne ekspanzije prije propasti Lehman Brothersa, koju nijedna od njih nije predvidjela, "velika je trojka" strpala u džep šest milijardi dolara honorara. Pogreške (da ne kažemo podvale) agencija za kreditni rejting bile su bitni sastojak kolapsa iz 2007. i 2008., čije posljedice su i danas prisutne.
U prosincu su Sarkozy i Merkel bili uvjereni da je eurozona stabilizirana
Slom Lehmana ih "iznenadio"
Skandalozno je da su uoči vrhunca krize u jesen 2008. agencije davale vrlo riskantnim proizvodima kao što su vrijednosnice izvedene iz hipoteka (mortgage-based securities) najviši mogući rejting AAA. Njihovu je pogubnu ulogu u raspirivanju krize 2010. priznao i američki Kongres. Slijepo se povodeći za agencijskim ocjenama, tisuće su kupaca posegnule za tim sumnjivim financijskim derivatima temeljenim, između ostalog, i na drugorazrednim i u konačnici nenaplativim hipotekarnim kreditima. Neki su od oštećenih ulagača, osjetivši se obmanutima, tužili agencije za naknadu štete. Agencije su se branile pozivajući se na pravo slobodnog govora, no taj im je argument odbacio regionalni sud u Albuquerqueu (Novi Meksiko), presudivši da određivanje kreditnog rejtinga nije isto što i neslužbeno izražavanje mišljenja. Čelnici Unije i pogođenih država žestoko reagiraju na postupke agencija, nastojeći se obraniti od sustava vrednovanja kojeg doživljavaju pristranim i neprozirnim. "Ovo nije lijepa vijest, ali nije ni katastrofalna", rekao je francuski ministar ekonomije i financija Francois Barolin, napominjući da "agencije za rejting neće diktirati francusku politiku" i da "neće biti novih protukriznih mjera". Savjetnik predsjednika Sarkozyja, Alain Minc, bio je još oštriji, sugerirajući da je potez S&P-a izazov i za Europsku centralnu banku (ECB). "Ovakva odluka u tjednu normalizacije europskih tržišta, kao što je primijetio Mario Draghi (predsjednik ECB-a, op. a.), govori da nemamo posla samo s piromanima, nego s teško poremećenim i perverznim tipovima.""Agencije za rejting nisu nepristrane istraživačke ustanove, već imaju interesa i djeluju u skladu sa svojom ulogom, koja se podudara s interesima američkog kapitalizma", prosudio je Olli Rehn, povjerenik Europske komisije, u intervjuu danom finskoj televiziji. "Netko zarađuje od destabiliziranja Europske Unije", dodao je Rehn, nazvavši kresanje rejtinga "neutemeljenom odlukom".
"Pitanje djelovanja agencija valja promatrati u kontekstu prevlasti koju ima anglosaksonski svijet", smatra Antonio Garrigues Walker, predsjednik španjolskog ogranka Transparency Internacionala. "U svijetu financija postoje dvije velike burze kapitala - njujorški Wall Street i londonski City. Ništa u Aziji ni na europskom kontinentu ne može se usporediti s njima. Na području financijskog informiranja, anglosaksonski su mediji također najvažniji: The Times, The Wall Street Journal i The Economist. Jednako dominantan položaj imaju agencije za rejting. Prema euru oduvijek gaje smjesu zavisti, straha i zabrinutosti. Kad je euro bio jak, bojali su se da ne postane svjetska pričuvna valuta. Preokupacija im je baviti se Europom a samo povremeno objavljuju analizu američkog duga", dometnuo je.U travnju bi trebao biti objavljen izvještaj o istrazi poslovanja europskih ogranaka vodeće tri agencije i nekoliko manjih konkurenata, koju od studenog provodi Europska agencija za financijska tržišta (EAFM). Izvještaj bi trebao sadržati nalaze o metodama rada agencija. Budu li pronađeni prijestupi, EAFM je ovlaštena krivce globiti, suspendirati njihove rejtinge i u najgorem slučaju oduzeti im licencu za rad. "Moraju dokazati da postupaju ispravno, da imaju prikladan interni pravilnik i da ne podliježu sukobu interesa", izjavio je izvor iz EAFM-a.
Dijagnoze
Europi treba vlastita agencija
Blas Calzada, bivši predsjednik španjolske Državne komisije za trgovinu vrijednosnicama (CNMV) još je jedan od onih koji gaje loše mišljenje o "svetom trojstvu". "Europa je odavna mogla imati svoju prestižnu agenciju za rejting. Dok sam radio u Europskoj komisiji, zalagao sam se za stvaranje europskog sustava određivanja boniteta, jer mi se ono što dolazi iz SAD čini lažnim. No, kad smo ja i istomišljenici iznosili zamisao (o europskoj agenciji), mnogi su je u Europskoj komisiji doživljavali kao svetogrđe, smatrajući je napadom na SAD."Calzada odražava stav brojnih europskih analitičara i političara kad kaže da je nedostatak transparentnosti najgora stvar oko tih agencija. "Kad ih se pita kako dolaze do svojih zaključaka o dizanju ili spuštanju rejtinga, odgovaraju da to ne smiju reći. Jasno da ne smiju reći, kad loše obavljaju posao. Neprihvatljivo je da ti ljudi dijagnosticiraju primjerice Grčku ili Portugal. To bi trebala činiti Europska centralna banka (ECB) ili Međunarodni monetarni fond (IMF)", naglašava.
Odlikaši
Tko ima savršen rejting
Od europskih zemalja maksimalnu ocjenu S&P je podario Njemačkoj, Nizozemskoj, Finskoj, Švedskoj, Danskoj, UK-u, Luksemburgu i Lihtenštajnu te Norveškoj i Švicarskoj, od nečlanica Unije. Sjedinjenim Državama je prošlog ljeta rejting snižen na AA+ što je korak do najboljeg. Taj potez S&P-a kritičari tumače kao podvalu republikanaca demokratskom predsjedniku Baracku Obami.
Politika i rejting
Referendumsko "ne" ruši hrvatski rejting?
Domaći stručnjaci upozoravaju da će se opasnost od urušavanja hrvatskog rejtinga aktualizirati u slučaju da nepredvidljivi birači na referendumu 22. siječnja odbiju priključivanje Europskoj Uniji.
Američki kapital protiv Sarkozyja
Nicolasa Sarkozyja bi deklasiranje nacionalne kreditne sposobnosti moglo koštati na skorim predsjedničkim izborima. A to možda i jest cilj agencija, odnosno njihovih nalogodavaca - američih krupnih kapitalista i s njima povezanih političara s desnog krila republikanske stranke. Ne bi li bilo divno rasturiti par Sarkozy-Merkel i unijeti razdor između dvije ključne zemlje eurozone?